張　怡

港股昨日出現先跌後回穩的行情，尾市更曾倒升，埋單計數只是小跌。大市跌勢放緩，中國移動（0941）昨表現續跑贏大市，一度高見86.75元，創出多年高位，收報86.6元，仍升0.8元或0.93%，為四日連升。由於集團業務增長穩健，股息率又具吸引，故續為進可攻退可守佳選。

業績方面，截至去年12月底止全年，中移動錄得純利1,383.73億元（人民幣，下同)，按年升5%，符合市場預期；每股盈利6.45元。公司宣派末期息每股2.49港元，對比2023年同期派2.4港元。連同已派發的中期股息，全年派息每股5.09港元，按年增長5.4%，派息比率為73%。全年派息亦符合市場預期。

另外，2025年第一季，中移動營運收入為2,638億元，同比增0.02%；其中，通信服務收入為2,224億元，同比增長1.4%。銷售產品收入及其他為414億元，同比下降6.8%。EBITDA為807億元，同比增長3.44%。集團股東應佔利潤為306億元，同比增長3.45%。

期內，中移動移動客戶數為10.03億戶，其中5G網絡客戶數為5.78億戶。有線寬帶客戶數為3.20億戶。首季度，手機上網流量同比增長7.7%，手機上網DOU達到16.1GB，同比增長8.0%；移動ARPU為46.9元。首季業績表現較同業為佳，相信也是其得以在板塊中脫穎而出之因。

中移動派發完首季成績表後，摩根士丹利發表報告上調其今明年服務收入預測1%，並在計入首季業績後小幅下調EBITDA預測。因此2025年和2026年基本每股盈利預測分別增加1.6%和2.1%。

同時，該大行又將中移動2027年的每股盈利預測調整為每股7.42元。 除盈利預測修正外，該行亦在中移動業績公布後下調了資本支出預測。因此目標價上升5.9%，由85元(港元，下同)升至90元，評級「增持」。

就估值而言，中移動往績市盈率12.62倍，市賬率1.26倍，作為板塊龍頭仍屬合理，而股息率近6厘也具吸引。中線上望目標為100元，惟失守80元關則止蝕。

看好中移動留意購輪13117

若看好中移動後市攀高行情，可留意中移動國君購輪（13117）。13117昨收報0.2元，其於今年10月21日最後買賣，行使價90.05元，現時溢價6.29%，引伸波幅23%，實際槓桿12倍。

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