【反擊關稅霸凌】中美關稅減幅超預期 恒指飆681點出口股颺 分析：兩國貿易將基本恢復 中國經濟數據看好

中美日內瓦經貿會談後，雙方宣布暫時大幅下調「對等關稅」至10%，減幅遠超市場預期。消息刺激昨日港股及A股均造好，港股盤中最多抽升過817點，收市仍升681點或3%，報23,549點，成交大增至3,224億元。分析師普遍認為，中美會談成果超預期，投資界需扭轉對中國數據的悲觀看法，未來90天雙方將進入密集對話磋商期，商談重點將圍繞如何削減美國對華貿易逆差，故此投資者需提防美國對華政策仍可能有反覆。●香港文匯報記者 周紹基、章蘿蘭

中美貿易談判達成重要共識，消息刺激昨日港股大幅造好，收升681點，報23,549點；科指更突出，全日升5.2%。計及昨日，恒指今波已出現「8連升」，累漲1,577點或7.2%，創近1個半月高位。昨日A股亦放量上漲，滬綜指收升0.82%，深成指拉升1.72%，創業板指大漲2.63%；軍工、人形機器人、消費電子板塊勁升，全市場逾4,000隻個股飄紅。

美國對華「對等關稅」暫時削減至10%，當中蘋果概念股反應積極，高偉（1415）急升18.5%，瑞聲（2018）炒高15.4%，舜宇（2382）升14.8%，比亞迪電子（0285）升13.8%，丘鈦（1478）升13.5%，聯想（0992）亦抽升近一成。其他出口股亦造好，海信家電（0921）升10% ，海爾智家（6690）升8.3%，創科（0669）升6.7%。

五六月對美出口料大幅反彈

ING大中華區首席經濟學家宋林認為，關稅戰降溫對中美經濟都是雙贏的，並有助提升中國經濟前景。以中美日內瓦經貿會談聯合聲明來看，美國此輪對華關稅暫降至30%，他認為足以使兩國貿易基本恢復正常，預計在此水平下，出口商、進口商和消費者將共同承擔關稅的影響，整體業務可能恢復。宋林又預計，中國5、6月份對美出口將大幅反彈。同時，取決於談判的進展，7、8月份可能再度看到搶出口，尤其是在90天期限的末期，當然，若雙方能達成更長期協議，則另作別論。

根據中美日內瓦經貿會談聯合聲明，雙方同意將4月2日後互徵的「對等關稅」暫時降至10%，由於這次中美談判未涉及所謂芬太尼的20%關稅，故即使美國把「對等關稅」暫時降至10%，但美國對中國徵收的關稅實際加起來是30%。同時，由於美國原先向中國徵收的所謂「對等關稅」是34%，換言之，餘下的24%關稅如果中美後續談判無進展，意味美國對中國徵收的關稅仍可能高達54%。

美對華關稅政策料仍反覆

東方金誠首席宏觀分析師王青則指出，考慮到2024年美國對華關稅平均水平為11.3%，本次關稅降級後，暫停期內實際關稅水平仍高達41.3%，還會對中美貿易形成較大阻礙，預計未來3個月，中國對美出口還將處於同比負增長狀態。接下來重點是雙方展開對話，取消共計20%的所謂「芬太尼稅」。他預計90天暫停期後，美國還會保持對大部分輸美商品的10%關稅加徵。美國的最主要目標是大幅削減美國對華貿易逆差，這將是未來雙邊對話的重點。若不能達成此項目標，美國對華關稅政策還可能有反覆。

中美兩國官員承諾削減對等關稅，暫時消除全球市場對貿易戰的擔憂。消息公布後，美匯即時反彈，金價掉頭下跌。美股期貨升幅擴大，10年期美債孳息率升至1個月高點，油價及基礎金屬價格也紛紛走高。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，關稅減幅超預期，令市場反應轉為積極，港股及美股期貨均見上漲，國債孳息率及美匯指數隨之上升，預計市場在短期內將恢復風險胃納，對聯儲局減息的壓力可能暫時減輕。

市場人士評中美大減關稅

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰：關稅減幅超預期，令市場反應轉為積極，預計市場在短期內將恢復風險胃納，對聯儲局減息的壓力可能暫時減輕。

ING大中華區首席經濟學家宋林：關稅戰降溫對中美經濟都是雙贏的，並有助提升中國經濟前景。預計中國5、6月份對美出口將大幅反彈，7、8月份可能再度看到搶出口。當然，若雙方能達成長期協議，則另作別論。

東方金誠首席宏觀分析師王青：中美貿易下滑勢頭將因今次結果而有所緩和，但料未來3個月，中國對美出口還將處於同比負增長狀態。美國最主要目標是大幅削減貿易逆差，若做不到，對華關稅政策可能還有反覆。

倫敦GlobalData TS Lombard公司亞太區高級經濟學家廖敏雄：會談結果令人鼓舞，但美國將無可避免地面臨通脹飆升，儘管嚴重程度或較輕。長遠而言，全球將更主動調整貿易格局，這些轉變將對美元及美元資產帶來深遠影響。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威：從中國角度看，此次會談取得成功，在面對美國高關稅威脅下，仍採取強硬立場，並且最終在未作讓步下實現了關稅的大降。不過，內地短期內再推更多財政刺激的機會將大降。

獨立諮詢機構Hutong Research創始合夥人封楚誠：今次會談結果屬「最佳情景」，更相當於美國承認了對等關稅的失敗，但更重要的是，中美終於開始為雙邊關係重設「護欄」，有助兩國重新修復雙邊關係。

經濟學人智庫(EIU)中國經濟高級分析師徐天辰：今次結果令中美兩國的「貿易禁運」狀態暫告結束，這將拯救兩國大量的中小企業，特別是中國的小型出口商，以及美國的進口商，對整體經濟和勞動市場具積極意義。

金奧證券首席投資官趙紅梅：一般關稅對中國出口的實質性影響是2至3周左右，6至7月可能重新出現「出口」潮，有利內地第三季的出口表現，也有助提振全年經濟增長。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬：結果超出預期，市場接下來需修正對中國經濟的悲觀看法，預計接下來協議分兩步走：一是下一輪會談預計達成貿易模版，並在1至2年內達成最終協議，預計最終關稅仍有10%下修空間。