椽盛資本投資總監 曾永堅

理士國際（0842）屬於內地的國際化新型高科技企業，業務遍及全球，主要從事鉛酸蓄電池全系列研發、製造及銷售，屬全球電源解決方案領導者，亦是電信和數據中心行業的全球電源解決方案供應商，提供創新及高度可靠的備用電源之解決方案。基於集團全球化生產布局，故而可靈活調整供應鏈，應對不同市場因美國而起的貿易政策變動。雖然當前環球經濟面對貿易戰的威脅，但集團旗下業務將持續受惠新能源和人工智能行業的快速發展。往績市盈率5倍左右，建議可待回落至2.1元以下收集作中線投資，6個月目標價2.9元。

墨西哥設廠 降關稅影響

自今年4月以來，美國發起對全球關稅戰，市場因此亦擔心集團的業務難免受拖累，故股價曾跌至1.72港元。值得留意的是，就2024年理士國際的業績，集團對美洲的銷售額只佔總體收入的15.9%。事實上，集團於當年已將生產布局拓展至美洲，並於墨西哥建立首座組裝廠，預期於2025年年中完成擴建工程。同時，馬來西亞屬美國新關稅政策下出口當地關稅較低的東盟國家，而集團正可通過相關的不同地區產地進一步發揮地理與物流的內部優勢。

截至2024年12月底，理士國際2024年收入按年上升19.7%至約161.3億元（人民幣，下同）；母公司擁有人應佔溢利同比增5.8%至約5.7億元。集團宣派末期股息每股7港仙，連同中期股息，全年派息每股11港仙，與2023年持平。集團於2024年大部分業務收入皆錄得不俗增長，但因運輸成本上升令整體毛利率輕微下跌0.3個百分點至14.1%。此外，金融資產減值虧損和按公允價值變動之金融工具公允虧損擴大等非經營因素令淨利增速低於收入增速。展望今、明兩年，人工智能於各行各業加速發展，數據中心對UPS電池需求有增無減，替理士國際業務發展提供穩固基礎，相信旗下多條產品線將持續展現增長。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）