光大證券國際產品開發及零售研究部

美國挑起關稅戰後，美國金融板塊遭市場投資者沽售。中美雙方在瑞士就關稅問題進行會面，令美股氣氛轉向正面，但後續的談判細節未明，美股銀行和內險板塊市場波動增加，但相信最壞的時機已顯現，因此可留意部分股份反彈機會。由於避險情緒升溫，市場對於保險股的股東回報及資本增值情況的重視程度，較保費增長更高，預期投資者會更關注保險股資產負債表的強度，我們預期，低槓桿率及資本增值更穩健的保險股，將會在不明朗環境下跑贏。

美國最新顯示的季度業績顯示，多數美國銀行股實現了良好的季度業績。其中，美國銀行股票交易部門實現了創紀錄的季度業績，該公司從市場動盪中獲益，淨利息收入超過分析師預期。今年前三個月股票交易收入成長17%，至21.8億美元。高盛季度業績顯示，股票交易收入較上季增27%。大型銀行受惠於買賣差價擴闊及成交量增加，交易收入顯著上升，收入來源較小型銀行更為多元化。首季業績凸顯市場波動帶來的收入增長，有效對沖傳統銀行業務疲弱及市況欠佳的影響。

另外，歐洲的金融相關板塊走勢同樣向好。歐洲銀行板塊股價上揚，首先是強勁的盈利季、巨額的股票回購和併購潛力。而且，歐洲銀行股淨利息收入表現穩健。歐盟最大的銀行又創下利潤新高，而該地區20家銀行僅在今年前兩個月就宣布回購超過180億歐元的股票。即使美國向歐洲實施關稅政策，歐洲股市走勢仍然向好。

有興趣投資歐美創新金融板塊的投資者，可留意木星金融創新基金，基金旨在透過投資與金融創新相關的股票和股票相關證券實現長期資本增長，截至2025年3月，基金合計持有53隻證券，投資於銀行、資本市場、保險及金融服務等領域，前三大地區分布為歐洲及中東（76.4%）、美洲（23.6%）及太平洋地區（4.3%），基金獲得MorningStar綜合三星評級。