景順：「追趕效應」催升亞幣 看好日圓澳洲元

近日美國資產及外匯市場異常波動，市場出現「去美元化」的活動，有投資者大舉拋售美元，亞洲貨幣普遍上升，新台幣連日飆升，港匯也連續三個交易日觸及強方兌換保證。景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭昨日認為，最近亞洲貨幣升值有「追趕效應」因素，「拋售美國」的趨勢推動投資者尋求替代方案，而亞洲憑藉市場深度、流動性和多樣化的敞口，自然成為資本重新配置具有吸引力的選擇，看好日圓澳洲元新台幣未來表現。

●香港文匯報記者 曾業俊

趙耀庭表示，最近外匯波動主要由於市場日益擔憂美國資產在本質上變得更高風險，市場憂慮美國經濟增長受阻或擔憂特朗普的貿易政策。儘管市場對美國增長有擔憂，但美國收益率曲線斜率和期限溢價都在上升，這通常發生在經濟復甦時期，例如九十年代初、2000年代初、2010年代或2020年代初，目前美國經濟明顯未處於復甦時期。相反，他認為收益率反映投資者擔心滯脹，就像七十年代初、中期和後期，石油禁運對廣泛經濟的供應造成衝擊。

新台幣可能仍有升值空間

事實上，美國在特朗普政府管治下，移民限制和大幅提高的關稅現在可能會產生同樣的效果，導致黃金和其他高質量通脹對沖工具受惠。

從貨幣角度看，趙耀庭估計今年日圓表現可能更好，因為一旦關稅陰霾消散，同時由本地需求推動的增長繼續增強，日本央行可能會繼續加息計劃。他同時看好澳元，建議長線投資者可以從美元轉向澳洲元，因為澳洲退休公積金基金可能需要增加其對沖比率，這對澳洲元有支持作用。至於歐元區經濟體正部署大量財政刺激措施以推動經濟增長，因而亦看好歐元。

至於亞洲貨幣和亞洲資產前景，趙耀庭指出，在亞洲貨幣中，新台幣的升值尤為顯著，而且可能仍有上升空間。數據看到，截至昨日（6日），新台幣兌美元匯價在一個月內已累升10%，繼上周五（2日）單日飆升3%，周一（5日）再急升5%，創1988年以來單日最大漲幅，一度衝破1美元兌換29元新台幣大關，昨回穩到30元。

私人和官方需求推動金價上漲

趙耀庭補充，亞洲資產的表現迄今落後於歐洲和拉丁美洲的同類資產，最近亞洲貨幣的升值可能屬於「追趕效應」。「拋售美國」的趨勢推動投資者尋求替代方案，而亞洲憑藉市場深度、流動性和多樣化的敞口，自然成為資本重新配置具有吸引力的選擇。

市場相信黃金可作為對沖美國政策不確定性的資產，促使國際金價連日大漲，近日黃金期貨和現貨價格都再次突破每盎司3,300美元大關。趙耀庭相信，由於市場缺乏其他替代方案，因此黃金是對沖美國政策或地緣政治不確定性的資產。雖然國際貨幣基金組織的數據顯示，央行目前並未大舉購入黃金，但預計私人和官方需求將持續，推動金價上漲。