金利豐證券研究部執行董事 黃德几

國家能源局數據顯示，今年首季全國全社會用電量近2.4萬億千瓦時，按年增加2.5%。隨着人工智能（AI）興起，生成式AI被進一步採用，市場預期耗電量將進一步提升。另外，夏季臨近用電量將增加，而且煤價近期回落亦有利電企降低成本。中國電力（2380）以火電業務為主要收入來源，同時加快轉型至新能源，清潔能源裝機容量比例逐漸提高。

集團去年底發電廠的合併裝機容量為49,390.9兆瓦，按年增加逾9.7%，其中清潔能源（包括水電、風電、光伏發電、氣電及環保發電）的合併裝機容量為39,570.9兆瓦，佔總額80.1%，較2023年擴闊4.73個百分點。

集團早前公布系內重組計劃，擬以合共逾186億元（人民幣，下同）的代價，向同系遠達環保（600292.SH）出售五凌電力63%股權和長洲水電64.9%股權，遠達環保將支付27.9億元現金，剩餘代價以發行新股支付；在交易完成後，中國電力將取得遠達環保約55.1%股權，實現控股。

資產重組助建清潔能源旗艦

集團指，建議資產重組推動其成為國家電投綜合性清潔能源旗艦上市平台，以及資產重組建議後，遠達環保將新增水力發電及流域水電站新能源一體化綜合開發運營業務。

2024年度，集團的收入542.1億元，按年增加22.5%，純利上升26.5%至33.6億元，經營利潤增加39%至121.7億元。期內，風電和光伏發電板塊的利潤分別為31.8億元和17.2億元，分別按年增加2.1%和14.4%；水電板塊由虧轉盈，錄得利潤5.1億元。至於火電板塊，分部利潤上升18.4%至15.6億元，主要是由於年內煤電需求穩定，以及平均單位燃料成本下降。以現價計，該股預測股息率約7.5厘。走勢上，該股4月9日跌至2.73元（港元，下同）後止跌回升，重上多條主要平均線，MACD牛差距擴闊，STC%K線續走高於%D線，宜候低2.9元以下吸納，反彈阻力位料於3.2元，不跌穿2.73元續持有。

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