椽盛資本投資總監 曾永堅

由美國挑起的關稅戰愈趨激烈，令環球貿易與經濟前景極度不明朗，故投資者於股票配置，宜以較不受關稅戰影響的高息股為主，當中，建議投資者長線買入豐盛生活服務（0331），其業務以物管、綜合生活服務以及機電工程為核心，較不受美中貿易活動起伏所影響。以每股5.4元計，預測市盈率4.7倍，預測股息率達8.5%，估值吸引，給予12個月目標價為7.5元。

集團為一家生活服務綜合企業，三大板塊七大業務包括物業及設施管理服務、綜合生活服務及機電工程服務。根據過去近十年的往績，在宏觀經濟表現不明朗之時，豐盛生活服務的整體業務仍可繼續展現韌性。事實上，集團旗下的七大業務服務近100萬香港市民的民生活動，除可分散業務風險外，亦能於經濟處於高或低潮時，業務亦呈現穩定增長表現。

回顧集團早前發布的中期業績，截至2024年12月31日止，上半財年收入錄得40.9億元，按年減少0.6%。撇除政府補助對集團毛利的影響，經調整毛利率由去年同期的12.4%上升至12.8%，主要由於集團的物業及設施管理服務及機電工程業務的毛利率改善所致。經調整純利達約2.4億元，較去年同期增加3.9%，雖然上述期間機電工程服務板塊的貢獻降低，但被綜合生活服務板塊的強勁表現所抵消。

按收入劃分，綜合生活服務收入按年上升12%至23.99億元，當中細分領域包括清潔及除蟲服務、技術支援及維護服務和環保服務之收入皆錄得雙位數增長；分部應佔溢利同比增加21.3%至約1.2億元。物業管理受惠於政府辦公樓及宿舍合約延長，分部收入同比上升6.2%至約3.5億元；而機電工程因手頭多項工程完工和若干項目延誤，導致期間收入錄得下跌表現。

展望今明兩年業務，集團多項主營業務將受惠於香港未來的發展，在去年發表的施政報告中，特區政府提到已覓得土地滿足未來十年供應30.8萬個公營房屋單位目標，加上早前已計劃的北部都會區和擴建鐵路網絡等，將為業務發展提供更多機遇。截至2024年12月底止，集團手頭未完成合約金額達146.5億元，同比增長8.4%，此外，集團擁有超過320份合約，涵蓋主要的公共設施和商業樓宇，為未來業務繼續穩健增長提供堅實的基礎。豐盛生活服務的現金及銀行結餘總額為6.224億元，淨負債比率為0，有助抵禦經濟周期起伏。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

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