加密貨幣分析｜以太坊資金關注度減少 轉向PoS棄礦工成敗筆

香港文匯報訊（記者 黎梓田）支撐着區塊鏈世界「半壁江山」的以太坊ETH走勢嚴重脫離比特幣、市場對以太坊質疑聲不斷，鏈上數據分析師Murphy昨日發文分析，自從2022年以太坊從PoW挖礦機制轉向PoS共識機制，可能是成為資金對以太坊關注度轉少、趨勢走弱的主因。

以太坊近期表現低迷，在今年2月跌破3,000美元，繼而3月跌破2,000美元，4月甚至跌破1,500美元，距離2021年創下的歷史新高4,891美元高點越來越遠，市場情緒已由質疑逐漸轉向絕望和放棄。

另外，鏈上數據分析師Murphy昨日發布ETH基於代幣流量和價值比率的分析觀點，指無論是從交易平台數據還是鏈上數據來看，ETH走勢出現拐點的時間，似乎都是2022年12月，恰好就在以太坊從PoW轉向PoS之後，轉向PoS似乎是以太坊走勢頹靡不前的主因。

交易所流量佔比由五成減少至三成半以下

Murphy指出，從2022年12月末開始，ETH在交易所的流量佔比跌破35%，這一數值在2021年9月曾經達到50%以上，表示在交易所的流入/流出佔比中， ETH可以和BTC分庭抗禮，但如今佔比大幅下降，意味著資金對ETH的關注度越來越低。

加密分析師PlanB今日在X平台發文表示批評以太坊是一個中心化項目，他指「以太坊是一個中心化、預挖的項目，採用PoS而非PoW，供應機制可隨意切換。我一直認爲這種山寨幣註定要失敗，如今表現疲軟也在情理之中。這類項目理應被市場嘲諷和淘汰。」

這種指控並非毫無理據，例如今年一月以太坊聯合創始人Vitalik Buterin（V神）在推文中回應社群媒體對以太坊基金會EF領導層變更的爭議。他明確表示，目前EF新領導團隊的決定權由他本人掌握，正在進行的改革旨在為基金會引入正式董事會，但在此之前，決策權仍歸屬他個人，其言論引起社群對以太坊去中心化地位更廣泛的爭議。

此外，以太坊的每一個Layer2項目或者高性能公鏈都不斷對以太坊自身價值進行竊取和反噬。經過2022年至2024年的發展，以太坊諸多Layer2均以陸續上線，包括Arbitrum、Optimism、zkSync、StarkNet、Mantle、BASE、Blast、Scroll、Linea、Polygon zkEVM等等。然而，每一個Layer2項目上線後，都在搞TVL（總鎖倉價值）競賽，市場視Dapp為千篇一律，鮮有哪個Layer2真正祭出以太坊主網沒有的應用。

Layer2項目對以太坊價值產生反噬

以BASE為例，渣打銀行上月發佈題為《以太坊的中年危機》的報告引發熱議。該報告估算BASE導致以太坊市值蒸發500億美元並「奪走GDP」，因此將ETH年終目標價從1萬美元下調至4,000美元。事實上，Base本是一個以太坊Layer-2解决方案，但由於其快速成長以及高性能，目前幾乎奪去以太坊Layer-2的半壁江山，並且越來越多的交易費用繞過了Layer 1，BASE從其獲取鉅額利潤。渣打銀行全球數字資產研究主管Geoffrey Kendrick補充：「解決方案是對Layer 2的超額利潤徵稅，就像政府有時對獲取超額利潤的外資礦業公司徵收超額稅一樣。除非發生這種情況，否則以太坊兌比特幣的匯率將繼續下跌。」

有市場分析認為，如繼續以PoW機制繼續發展Layer2，即使Layer2發展不利，但由於有礦工在，有大量的算力和電力在不斷投入到以太坊，ETH的價格承載機制就依然有效，以太坊的價格仍有機會與採用PoW挖礦機制的比特幣睇齊。

不過，Bitwise CIO Matt Hougan早前指出，穩定幣、代幣化和AI Agent三大趨勢，ETH全占主導。只要以太坊透過Layer 2實現更好使用者體驗，又不失去它原本在機構心中的地位，仍對其前景感樂觀。