【逆市淘金】中美經濟脫鈎風險增 中國科技公司持續發力 國產替代崛起 押注明日之「升」最安心

美國發動全球關稅戰，為迫使中國屈服，更不斷推出極端措施，將雙方推上政治、經濟全面脫鈎的危險地步。市場人士認為，今後縱使中美在關稅方面能達成一些協議，但兩國在金融、貿易及科技層面的交流都會受到層層限制，市場一般相信，中國會扶持更多本土科企，加快國產替代。市場正發掘「中國版七雄」。事實上，「美股七雄」（Magnificent 7）近月隨美股大瀉，跌幅皆達雙位數，投資界人士稱，在「東升西降」的大環境下，資金已轉投中國大型科企，希望從中找到有望成為投資標的股份，並趁現在關稅戰況正酣、市場恐慌之時低吸「明日之『升』」。●香港文匯報記者 周紹基、岑健樂

美國科技「七雄」（微軟、Meta、谷歌、蘋果、亞馬遜、英偉達和特斯拉）是近幾年美股上漲的主要動力，其崛起得益於持續科技創新鞏固行業優勢地位，以及資金對美國人工智能（AI）等高新科技的憧憬。不過，隨着中國AI模型DeepSeek的轟動面世，讓全球知道中國的科技實力不比美國低，但估值卻低一大截，當時便吸引大批外資轉到港股「撈貨」，掀起近數月港股及A股的追貨熱潮。

培養本土科企突破「卡脖子」

事實上，中國近年為應對美國在科技方面的「卡脖子」，致力發展新質生產力，培養本國的科技企業。在港股之中，最為人熟悉的當屬中芯國際（0981）與比亞迪（1211），該兩股在踏入今年也表現相當突出，年內升幅暫時高達44.7%和37.3%。至於快將來港作第二上市的寧德時代，也會增加資金選擇港股科企的標的範圍。

不過，內地很多極具分量的國際知名科企，其實並未上市，例如華為、大疆、字節跳動、長江存儲及海康威視等。與此同時，一批又一批的科企新貴也冉冉升起，最著名的有被譽為「杭州六小龍」的遊戲科學、DeepSeek、宇樹科技、雲深處科技、強腦科技和群核科技等六家企業，皆是被稱為前途不可限量的明日之星。

法興華泰各薦「中國版七雄」

法國興業銀行早前就將騰訊（0700）、阿里巴巴（9988）、小米（1810）、中芯、比亞迪、京東（9618）和網易（9999）7間中企命名為「七巨人」，以對應「美股七雄」。該行認為，去年因為AI概念股大漲，已將美股推高到一個難以支撐的水平。而當今年初DeepSeek推出，證明不需以「天價」去開發AI模型，資金便趁勢從美股出逃，轉戰當時估值最低的港股。

此外，該行指出，資金最懼怕的是不確定性，美國總統特朗普的關稅政策，不僅讓美聯儲無所適從，也讓投資者刻意規避美元資產。與美國相反，中國推出一系列明確的經濟措施，刺激需求和經濟發展，這將有利於推動整體增長。另一方面，貿易風險和限制措施，反而促使更多中國企業選擇自家的供應商，提振中國企業表現。此外，中國除AI發展迅猛，機器人等高新科技也同樣引起投資者的注意力，讓他們願意將資金轉到具創新能力的中資科技巨頭上。

華泰證券報告亦指，隨着「美股七雄」大幅調整，中國版科技「七巨頭」在目前波動市中，正展現出其獨特的發展路徑和巨大潛力，有望在全球科技版圖中佔據更重要位置。不過，該行報告提出的中國「七巨頭」概念，是騰訊、阿里巴巴、小米、中芯、比亞迪、聯想（0992）和美團（3690）這7家，與法興的略有不同。

Wisdom Tree推中國「十大勁旅」

另外，Wisdom Tree Investments證券策略主管Jeff Weniger在社交平台中，將10家中國科企併稱為「Ternific 10（十大勁旅）」。他認為，該10隻股份有望挑戰「美股七雄」地位，一切有待時間證明。「Ternific 10」包括騰訊、阿里巴巴、小米、中芯、比亞迪、美團、京東、網易、百度（9888）和吉利（0175）。投資界的舉動，顯示他們正急切地為投資港股的資金，尋覓具增長潛力的「明日之『升』」。

Union Bancaire Privee董事總經理Vey-Sern Ling更直截了當表示，中國科技股集齊增長的必要因素，包括政府支持、盈利復甦、增長主題；同時，美國科技股經過兩年漲勢後，盈利令人失望，加上不利的宏觀因素，驅使投資者拋售股份，某程度驅使資金由美國流向歐洲和中國。