張　怡

關稅戰陰霾未消，拖累港股周三跌逾400點，惟觀乎周四市況又再轉好，反映現時好淡角力趨於白熱化。受惠於市場看好內地關稅政策下半導體設計和製造等環節的國產替代機遇，中芯國際（0981）昨漲1.32%，收報46元。

此外，華虹半導體（1347）早市一度搶上37.3元，最後以36.15元報收，仍升1.15元或3.29%，表現跑贏同業，現價續企於多條重要平均線上，在板塊炒味仍濃下，料其後市仍具反彈空間。

業績方面，截至2024年12月底止年度，華虹銷售收入20.04億元（美元，下同），按年下降12.3%；毛利2.05億元，下跌57.9%，主要是平均銷售價格下降及折舊成本增加。

集團錄得純利5,811萬元，倒退79.2%，每股盈利3.4美仙。不派末期息。上年同期則派16.5港仙。雖然華虹去年業績大倒退，兼不派末期息，令市場感到失望，惟國產替代前景樂觀，該股的反彈空間仍可看好。

美銀證券發表的研究報告，將華虹評級從「跑輸大市」上調至「買入」，對其2025/2026年利潤率復甦持樂觀態度。關鍵驅動因素包括內地半導體市場供需重新平衡，晶圓代工企業定價環境改善；與國內外無晶圓廠商的市場份額擴張機會；對美國市場的依賴度低。

受晶圓平均售價增長支持，美銀預測華虹的營運利潤率將從2024年的-8%，改善至2025年的盈虧平衡，並於2026年正常化至12%。同時將2025/2026年每股盈利預測分別上調46%和85%，目標價由17元（港元，下同）大幅調升至44.5元。

趁股價走勢向好跟進，上望目標為52周高位的44.2元，惟失守50天線支持的35.07元則止蝕。

看好阿里留意購輪13471

阿里巴巴（9988）昨彈力不俗，收報108.7元，升3.13%。若看好阿里後市反彈行情，可留意阿里國君購輪（13471）。13471昨收報0.174元，其於2025年12月29日最後買賣，行使價140.1元，現時溢價36.89%，引伸波幅52.35%，實際槓桿4.35倍。

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