金利豐證券研究部執行董事 黃德几

嘉里建設（0683）截至2024年12月31日止年度，收入195億元，按年上升49%，而合併收入增加18%至213.61億元。期內，純利倒退75%至8.08億元，而基礎溢利（不計入2024年就集團於古洞北新發展區持有的若干土地作出的一次性撥備、發展物業的減值撥備，以及投資物業的非現金公允價值變動）則增加25%至39.73億元。2024年度，集團的投資物業公允價值的減少淨額為22.57億元，而2023年度錄得增加淨額10.34億元。整體毛利率由2023年度的44%，減少11.2個百分點至32%；毛利率下降主要由於確認發展物業產品組合不同所致。

2024年度，集團的合約銷售額126.05億元，按年減少10%，主要由於內地可銷售資源減少，但部分被香港的貢獻增加所抵消。2024年12月底，集團在內地、香港及海外其他地區所持物業組合之應佔樓面面積合共5,010萬平方呎，其中，內地的發展中物業的應佔樓面面積為1,770萬平方呎。去年底，集團內地和香港待售發展物業的應佔總樓面面積為890萬平方呎。上月底，集團在上海市黃浦區住宅項目「金陵華庭」正式開盤，首批158伙的住宅單位即日沽清，總銷售金額逾92億元人民幣。集團表示，今年主力銷售已推出的新盤餘下單位，包括筆架山「緹外」、元朗「朗天峰」以及黃竹坑「海盈山」的單位。

現價股息率達7.8厘

去年底，集團的投資物業組合估值為842.73億元，包括內地和香港的物業組合分別為558.39億元和284.34億元。2024年度，物業租賃及酒店的合併收入下跌2%至75.31億元。集團在香港投資物業組合於2024年內並無變動，去年底零售和公寓的出租率分別增加至100%和95%，而辦公室的出租率降至78%。集團擬派末期息每股0.95元，按年持平，連同中期息0.4元，全年共派息1.35元，現價股息率7.8厘。

走勢上，近日企穩50天線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮16.5元吸納，目標阻力19.44元，不跌穿15.4元續持有。（筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份）

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