【反擊關稅霸凌】關稅戰勢拖垮美經濟 熱錢流出美元美債 美匯跌穿100 資金大舉流入香港 港匯高見7.75四年最強

美國單方挑起關稅戰，引發市場對美國經濟衰退憂慮、美元資產不受信任的恐慌情緒，資金流出美元美債，美匯重挫失守100大關。逐利為本的市場資金正以行動說話，全球資金重新布局，港股五連升下，帶動港匯強勢，港匯連日走強至逼近7.75強方兌換保證，昨曾高見7.7542，為2021年以來最強水平。金管局昨日表示，若港匯升至強方兌換保證，將隨時出手賣出港元，以壓抑港元強勢。 ●香港文匯報記者 馬翠媚

港匯是反映資金流向重要指標之一，港匯強反映資金流入港元。根據聯匯運作機制，金管局提供兌換保證，承諾在7.75港元兌1美元的強方兌換保證水平，按銀行要求賣出港元，並在7.85港元兌1美元的弱方兌換保證水平，按銀行要求買入港元。當資金大量流入港元時，即市場對港元的需求大過供應，會令港元匯率轉強至7.75港元兌1美元的強方兌換保證匯率，金管局就會向銀行沽出港元、買入美元，使總結餘（貨幣基礎的一個組成部分）增加及港元利率下跌，從而令港元匯率從強方兌換保證匯率水平回復至7.75到7.85的兌換範圍內。

2020年3662億資金湧入香港

金管局對上一次「出手」入市壓港元則要追溯至2020年，當時歐美疫情嚴峻，在新股熱潮下吸引大量熱錢泊港，港匯年內曾多次觸發7.75強方兌換保證，促使金管局年內85度入市接錢下，累計向市場注入約3,662億港元，令港銀體系結餘升至逾4,570億元水平，年內最高曾升至逾4,580億元，為有紀錄以來高位，而當年最哄動的是螞蟻集團招股凍資1.3萬億元後宣布暫緩上市。

昨日港元的拆息情況亦反映市場對港元的渴求。港元拆息昨日全線向上，其中隔夜息升至3.19036厘，與供樓按息相關的一個月拆息升至3.65119厘，反映銀行資金成本的3個月拆息升至3.88435厘。長息方面，半年期拆息報3.89625厘，一年期升穿4厘，報4.00952厘。截至昨晚8時，港匯報7.7542。港銀體系總結餘現時處於19,775億元，比去年底的19,575億元稍升。

星展料港匯受美匯弱勢所致

星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡預期，港元短期內觸發7.75強方兌換保證的機會不大。她解釋，本輪港匯上升主要受美匯弱勢影響，而非主動買港元活動所致，加上留意到掉期市場表現，反映港元資金並非太緊張，故短期內未必會觸發金管局入市捍衛聯匯。她又指，一般而言，市況波動下投資者多選擇美元避險，然而美國貿易政策尚未明朗，加劇市場對美國經濟疲軟憂慮，投資者對是否仍值得持有美元及美債產生質疑，資金遂流向其他避險資產，加之美匯急跌觸發港元沽盤平倉，因而推動港匯近期升得較快。

事實上，除了美元疲軟外，「北水」流入購買港股亦提振港匯。如上周三（9日）北水循港股通單日淨買入355.87億港元，創單日新高。中銀國際發表報告指，上月的淨流入1,498億元人民幣是自內地與香港股票互聯互通機制啟動以來第二高月度淨流入，該行預計今年內地與香港南向交易將錄得1.2萬億元人民幣淨流入，大大高於去年的7,440億元人民幣。

財爺：港監管佳資金安心泊港

財政司司長陳茂波周日（13日）撰文表示，上周至今港匯持續偏強，港元兌美元仍處於強方水平，顯示資金仍留港。他又指，面對外圍貿易環境急劇變化和金融市場大幅波動，本港之前部署的市場監控機制持續發揮作用，包括早年已加強「全天候、聯動式、跨市場」實時監察，以防範尤其在市場信心脆弱時可能突現湧現的風險。對於未來市場可能出現的瞬間急劇變化，特區政府會保持高度警惕、做好準備，加強對形勢發展的監控、預測及應對部署。

金管局以買入或賣出港元方式維持港匯穩定

7.75港元兌1美元出售港元

資金流入

●利率下降

　●貨幣基礎擴張

　　●港元兌美元轉強

　　　●市場人士買入港元

　　　　●資金流入港元

7.85港元兌1美元買入港元

資金流出

●資金流出港元

　●市場人士賣出港元

　　●港元兌美元轉弱

　　　●貨幣基礎收縮

　　　　●利率上升