國家隊出手穩股市　人行隨時降息降準

（香港文匯報記者 李暢、蔡競文）在關稅戰硝煙下，環球爆發股災。繼美股連續兩日遭血洗後，昨日亞太區股市齊現「黑色星期一」，港股及A股分別大挫13.22%及7.34%。其中，恒指暴瀉逾3,021點，失守20,000點關口，收報19,828點，大市成交破紀錄達6,209億元。市況動盪之下，「國家隊」出動穩股市，中央匯金罕見在盤中發布護盤公告，指正在積極開展穩市操作。外電亦引述消息指內地擬前置部分經濟刺激政策，並討論了股市平準基金的細節。《人民日報》評論文章更指「降準、降息等隨時可出台」。分析認為，面對關稅戰升級及世界經濟衰退預期，中國內需對沖政策的必要性和可能性進一步提升，財政發力和貨幣寬鬆預期升溫。

美國倒行逆施向全球發動關稅戰，中國的反制措施力度超越市場預期，繼加拿大後，其他國家亦正醞釀反擊，市場憂慮關稅戰升級會讓全球經濟陷入衰退。受此衝擊，之前兩日的美股及昨日的亞太區股市都放量大跌。正當市場一片恐慌之際，在臨近A股收盤之時，市場突傳來重磅消息，被譽為「國家隊」的中央匯金公司罕見在盤中發布護盤公告稱，已再次增持了交易型開放式指數基金(ETF)，堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，未來還將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

內地謀劃出招挺股市挺經濟

內地穩股市振信心消息續來。彭博昨日引述消息指，中國高層官員們在清明假期中密集開會，統籌應對美國特朗普政府的關稅措施並討論前置部分經濟刺激政策，同時並討論了股市平準基金的細節。此外，《人民日報》昨亦發表評論文章指出，中國有底氣和信心應對美國關稅衝擊，面對美國濫施關稅的亂拳，中國心中有數、手上有招，未來根據形勢需要，降準、降息等貨幣政策工具已有充分調整餘地，隨時可以出台。

受上述消息提振，A股三大股指反彈，創業板指跌幅收窄至12%以內，此前一度跌超14%。金融股局部異動，湘財股份直線漲停，大智慧、安碩信息等紛紛衝高。

中國人民大學國家金融研究院副院長馬勇昨向香港文匯報表示，在特朗普「對等關稅」政策引發金融市場巨震的背景下，匯金及時出手將有助於消化外部壓力，避免發生系統性風險，在關鍵時刻起到政策壓艙石的作用。此外，他分析說，匯金增持選擇ETF的方式，可直接帶動滬深300和中證500等主流成分股的回升，從而對權重股形成明顯的托底效應，避免出現持續性的恐慌拋售。「考慮到當前外部環境錯綜複雜，此次匯金增持也可以向海外資本展示出堅定的政策決心。」

分析料人行兩周內落實降準

就中國的政策後手方面，澳新銀行中國市場經濟學邢兆鵬分析指，當下面臨系統性的市場風險，出台非常規政策予以對沖實屬必要；從政策工具選擇來看，降準優先性仍排在降息之前，估計中國人民銀行最快可能在一兩周內落實降準，降息時機可能還要結合美聯儲後續態度變化而定。

民生證券宏觀研究陶川團隊同樣指出，股市作為宏觀經濟的風向標，穩市場是預期管理的重中之重，從清明假期最後一天官媒的發聲，表明決策層已經就應對衝擊做好各種預案，預計4月底的中共中央政治局會議將給增量的儲備政策定下基調。內地降準或快於降息，輔之以結構性貨幣政策利率調降，可以在「結構性降息」、加大相關領域金融支持力度的同時，兼顧匯率穩定。

中國經濟基本面強韌不必恐慌

興業證券指出，對於A股，短期關稅不確定性衝擊下，市場難免出現波動。但立足中長期，當前無論是國內所處的內外部環境、潛在增量政策的儲備，還是適應了上一輪貿易衝突後的出口結構優化，以及市場在心理上做好的準備，尤其是以DeepSeek為代表的科技突破對於信心的強化，均非2018年驟然遭遇貿易戰時可比。

東方證券也認為，整體來看，4月A股延續震盪走勢，關稅、地緣等風險可能對情緒有一定擾動，但從國內經濟數據來看，尤其是工業企業利潤增速處於回升趨勢中，顯示出國內經濟韌性十足，對市場走勢有較強支撐，股指出現持續下跌概率不大，投資者不必過於恐慌。

港股挫3000點 吸引北水「撈底」

（香港文匯報記者 岑健樂、章蘿蘭）美國總統特朗普向全球貿易夥伴徵收所謂「對等關稅」，市場憂慮全球貿易衝突與經濟衰退的風險大增，引發環球股災，港股及A股昨日亦跌穿多個心理關口。恒指昨裂口低開2,119點後，跌幅持續擴大，失守20,000點關口，最終收報19,828點，大跌3,021點或13.22%，創下港股收市最大單日點數跌幅。大市成交逾6,208億元，同樣創歷史新高。

不過，昨日港股大跌，成交卻創新高，反映好淡爭持激烈，有內地資金趁機「撈底」。香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量表示，這段時間是全球震盪期，短期內股市波動大，香港是細小的開放型經濟體，關稅對資本市場的影響很難抵消，需視乎投資者對香港的信心。但目前看到港匯升，證明有資金流入，準備下一步動作，股市亦有投資者大手「接貨」。

2000個買盤低撈阿里巴巴

內地投資者近日大舉流入港股，上周四（3日）淨買入港股287億元，昨日（7日）淨買入港股逾163億元。從科技股阿里巴巴（9988）來看，現時或是很多投資者的低吸良機。「大利是機」顯示，阿里巴巴昨日股價由123元跌至108元、105元時均排出逾2,000個買盤「撈底」，進一步跌至100元亦有買盤支撐，可見有投資者未懼跌市。

基金經理、黃國英資產管理創辦人黃國英表示，北水大手買入港股，估計投資者已做好各種買賣部署。今輪跌市後，港股或會平靜等待下一波，即4月9號對等關稅生效之日。

展望後市，恒生投資股票投資主管謝德華昨亦表示，美國的所謂「對等關稅」措施較預期激烈，因此短期股市表現或會繼續波動。惟他同時指出，港股後市受惠DeepSeek在人工智能（AI）領域的突破，以及中央政府明確釋出支持民企的正面信號，預計將持續帶動企業及投資者的信心，助力中資科技股的估值重估。同時，他相信，內地會加速逆周期措施應對，並估計中國人民銀行今年將分兩次下調貸款市場報價利率(LPR)合共40點子，以及降準合共100點子。

至於上證綜指昨向下擊穿3,300點、3,200點關口，收報3,096點，跌7.34%，深滬兩市成交15,878億元人民幣，較上一個交易日放量四成，共有5,248隻個股下跌，僅106隻個股上升。

「中國資產重估」仍在進行時

中金公司研究部國內策略首席分析師李求索指，美國「加徵關稅」難免對中國經濟帶來挑戰，但相比2018年或者過去3年，中國股市具備較多有利條件。中國資產短期相比全球股市具備韌性，若政策應對得當，市場風險溢價有望繼續好轉，「中國資產重估」仍在進行時。

環球爆股災 日韓股市熔斷

（香港文匯報記者 周曉菁）環球股市陷入「黑色星期一」，亞太地區股市無一倖免，主要指數跌5%至12%，日韓等股市曾觸發熔斷。台灣股市盤中曾跌近3,000點，下瀉近一成，創歷來最大跌幅；日經225指數收市挫逾2,600點，跌幅7.83%，創歷來下跌點數第三大；韓國KOSPI指數以接近全日低位，收跌5.57%；新加坡股市盤中一度跌8.7%，為2008年金融危機以來最大跌幅，全日跌7.46%。

美國及全球經濟恐陷衰退

市場擔憂美國關稅戰拖累世界經濟表現，投資者情緒持續惡化。高盛昨日將美國經濟衰退的概率從35%上調至45%，這是其在一周內第二次上調這一預測。由於貿易戰不斷升級，投資銀行紛紛調高對美國的衰退預測，至少有七家頂級投行上調經濟衰退預期。其中，摩根大通認為美國和全球出現衰退的概率為60%，他們擔心關稅不僅會引發美國通脹，還會引發其他國家的報復性措施。

摩根大通首席經濟學家卡斯曼分析，此輪加稅的負面衝擊預計將因貿易夥伴的報復行動、美國商業信心的下滑以及全球供應鏈中斷等因素而被顯著放大。摩根大通最新報告指出，若特朗普政府宣布對美國貿易夥伴加徵的關稅政策持續實施，可能會導致美國乃至全球經濟在今年陷入衰退。

高盛仍預計美聯儲將連續三次會議各降息25個基點，預計第一次降息將在6月。摩根大通則預計，在今年剩下的5次美聯儲會議中，每次都會降息。