關稅戰引發全球股市急挫 基金經理教路強積金部署

香港文匯報訊（記者 馬翠媚）美國總統特朗普早前宣布向185個貿易夥伴加徵「對等關稅」，預定於4月9日生效，不會推遲，這一消息引發全球股市連環急挫。由灰犀牛變成黑天鵝的貿易衝突席捲全球，令市場憂慮將會引發全球經濟衰退，美股兩日急瀉逾一成，納指更墮技術熊市。恒指今日跌穿2萬點心理關口，收跌逾13%至報19,828點。

南方東英資產管理有限公司量化投資部基金經理劉子安 (Andy) 從三個方面進行了分析。首先貿易戰升級，中國對美國商品徵收34%的報復性關稅，歐盟和加拿大也計劃採取反制措施，這威脅到全球供應鏈，推高企業成本並減少貿易量，嚴重損害企業盈利和經濟增長。其次通脹壓力加劇，主因關稅提高進口商品成本，可能在美國及其他地區引發通脹，甚至帶來滯脹風險，企業可能面臨利潤壓縮或需求下降的困境。最後是市場厭惡不確定性，因關稅範圍廣泛且政策細節不明，市場對此深感不安，投資者將資金轉向美國國債等避險資產，導致孳息率大幅下跌。

劉子安指當前下跌可能是短期恐慌所致，長期影響則取決於貿易戰的演變，故建議採取謹慎的避險策略，分散投資，密切監測特朗普政府與中國、歐盟的談判進展。他進一步稱，短期內市場可能持續波動，因投資者需消化政策細節及各國報復措施的後果；中期若貿易戰惡化，全球經濟增長放緩及企業盈利下調將進一步壓低股價，但若與貿易夥伴達成妥協（如降低關稅），市場有望反彈。 

特朗普關稅政策令股市狂瀉，泰康資產管理（香港）產品及銷售部副總裁陳浩明亦認為是美國關稅細節的幅度超出市場預期所致。他又指，是次關稅範圍廣、力度大，對中國、美國以及全球經濟體都將産生重大影響，往後看，特朗普政府的關稅政策進一步加劇了宏觀經濟不確定性。關稅實施後，各國將如何反應，是會選擇報復還是忍耐，具體報復方式如何，美國是否會進一步按商品類別徵收關稅等，都充滿了不確定性。

BCT投資總監陳嘉鴻表示，關稅政策引發的通脹壓力可能令聯儲局維持觀望態度，直至實體經濟數據出現明顯惡化跡象，他認為有關政策對亞洲經濟體的衝擊呈現差異：中國與越南預估將承受最大影響，而印度與澳洲則被評估為受影響程度最輕微。市場預期亞洲各央行將採取更積極的減息措施，以抵銷關稅政策對經濟增長的拖累。

對於近日全球股市大跌，強積金擁雖有長期投資特性，但在市場波動加劇的環境下，成員應該適時避險，以不變應萬變，還是主動出擊呢？陳浩明則認為在關稅風險大幅上升、全球經濟面臨諸多不確定性的背景下，市場將繼續經歷不小的反覆和波動，所以應先考慮全年目標低波動穩健收益爲主。

IPP Financial Advisers Limited董事彭永東則認為，若屬中長線投資者，建議繼續原有部署，讓專業基金經理在市場恐慌中尋找具抗壓力的優質企業，把握估值回調帶來的入市機會。惟若投資者對現況感到焦慮，即使其風險取向較高，又或其投資年期少於三年，可考慮於市場反彈時逐步減少股票基金類投資，以管理整體波動風險。