【股市縱橫】估值吸引 心連心化肥回調可吸納

韋　君

港股昨跌1.3%，恒指退守23,100水平。部分業績公布股份呈現獲利回吐壓力，中國心連心化肥（1866）急跌逾8%，主要受出售資產的應收賬款影響，估值借勢回落，可趁低收集。

中國心連心化肥為民企，上市15周年，昨收市市值53.5億元。大股東兼主席劉興旭持股35.16%，閆蘊華持股17.45%。集團主要從事生產及銷售尿素、複合肥、甲醇、三聚氰胺、糠醇、二甲醚、液態氨及氨溶液。

去年賺14.6億增22%

心連心化肥公布2024年12月31日底止全年度業績，營業收入231.28億元（人民幣，下同），按年減1.5%；股東應佔盈利14.59億元，按年增加22.96%；每股基本盈利120.05分，擬派發末期息每股26分，按年增8.3%。

資料顯示，集團首三季度營業收入174.2億元，按年下降0.6%；股東應佔盈利15.3億元，按年增長80.7%。換言之，剛公布的全年度盈利較首三季減少7,100萬元，此因素相信是昨日股價急跌原因之一。

從業發數據來看，四季度營業收入57億元，符合每季平均約數，顯示業務表現平穩。不過，在其他應收款項中，由2023年的9.09億元，大幅增至2024年的12.5億元，主要是集團去年5月出售天欣煤業存在尚未收回款項的影響。該項目以13.74億元出售，預期出售事項錄得4.77億元收益。

由於出售天欣煤業的4.77億元未入賬，導致全年度盈利不及首三季，倘如期收款，成為估值補升動力。

集團預期，複合肥方面受春耕備肥釋放、全球供應收緊、運輸成本增加等因素影響，供需處於平衡，帶動全球鉀肥價格上行，將對複合肥價格形成有力支撐。

心連心化肥昨收報4.17元（港元，下同），跌0.38元或8.3%，成交4,040萬元。現價預測市盈率3.9倍，息率6.3厘，市淨率0.6倍，估值吸引。現水平回落近3月上旬起步，可趁回調收集，中線上望4.80元。

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