內地精心布局振經濟 更受國際投資者青睞

梁海明 絲路智谷研究院院長

內地今年首兩個月主要經濟數據符合或好於市場預期。國家統計局最新公佈的數據顯示，全國超過80%的行業和60%成工業產品實現增長，其中，全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，消費市場則回暖，同比增長4.0%。各項數據均顯示出，內地的宏觀政策發力顯效，將繼續助力經濟持續向好。受此提振，內地和香港股市表現遠超美股，吸引國際資金持續流入。香港未來更須積極把握機遇，成為全球資本配置的重要窗口。

經濟數據超預期 展現穩健增長潛力

內地經濟數據整體表現優於市場預期，顯示出經濟復甦的動力。內地超過八成的行業和六成的產品實現增長。今年首兩月，在工業41個大類行業中，36個行業增加值同比增長，增長面為87.8%，其中鐵路船舶航空航天、汽車等7個行業兩位數增長；在統計的623種主要工業產品中，378種產品產量實現增長，增長面為60.7%。

其中，今年首兩個月，全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，延續上年四季度以來的較快增長態勢，增速較上年四季度、上年全年分別加快0.2個、0.1個百分點。高技術製造業增速加快，引領工業經濟向新發展，規模以上高技術製造業增加值同比增長9.1%，較上年全年加快0.2個百分點，增速高於全部規模以上工業3.2個百分點，既展現出中國在高端製造領域的競爭優勢，也反映工業經濟實現穩步向新向好發展。

此外，人工智能（AI）、半導體、新材料等高科技產業的發展也帶動了整體工業生產的提升。內地政府積極推動新質生產力發展，通過政策激勵企業加大研發投入，提高生產效率，使中國製造業在全球供應鏈中的競爭力進一步增強。

消費市場回暖 投資需求釋放

消費市場作為內地經濟增長的重要支柱，也呈現回暖的趨勢，從數據來看，2025年前兩個月，社會消費品零售總額83,731億元，同比增長4.0%。其中，新能源汽車、智能家電、高端電子產品等新興消費品類的銷售增長尤為顯著，反映出消費升級的趨勢。

為了進一步鞏固增長趨勢，中央政府日前發布《提振消費專項行動方案》，旨在通過多項措施激發市場活力，推動消費增長。這一舉措不僅能在短期內促進經濟回暖，還將為長期經濟發展奠定堅實基礎。通過優化消費環境、提升居民收入水平和推動新型消費模式，消費需求不僅將逐步回暖，也將進一步增強國內市場的韌性，助力經濟高質量發展。

政策利好助推股市上漲

隨着中央政府推出一系列政策措施，包括提振消費、擴大財政支出、加強基礎設施投資、放寬科技產業監管、鼓勵資本市場發展等，市場信心明顯增強，國際投資者對中國市場的關注度持續上升。

花旗銀行最新報告指出，美國投資者對中國市場的興趣達到近3年來最高水平，其中長倉基金對中國市場的看法較對沖基金更為積極。隨着國際資金不斷流入，內地和香港股市的估值修復和市場活躍度進一步提升，展現出強勁的發展潛力。

與此同時，估值優勢也成為吸引資金流入的重要因素。中金公司發佈的研究報告指出，中國十大科技企業（騰訊、阿里巴巴、美團、京東、小米、吉利、快手、百度、聯想、中芯國際）的動態市盈率（PE）均值為21.9倍，而美國七大科技公司（蘋果、微軟、亞馬遜、英偉達、谷歌、Meta、特斯拉）的PE均值為28.4倍。這表明，中國科技股的估值仍處於較低水平，具有較大的上升空間，為投資者提供了良好的布局機會。

國際資金加速流入內地香港股市

與內地、香港股市的強勁表現形成鮮明對比的是，美股在2025年初持續承壓。由於特朗普政府重啟對華關稅戰，美國經濟面臨衰退風險。近期數據顯示，美國製造業活動放緩，消費信心指數下降，市場對美聯儲的高利率政策仍存擔憂，導致美股持續震盪。

此外，美元指數近期出現波動，而人民幣匯率則相對穩定，這也促使國際資金加速流入內地和香港金融市場。在全球金融市場不確定性加劇的背景下，內地和香港的股市因政策支持、低估值優勢及資金流入等利好因素，成為全球投資者的重要避風港。

作為國際金融中心，香港在全球經濟復甦的關鍵階段擁有獨特的優勢。面對歐美市場的不確定性，香港應積極採取措施，吸引更多國際資金流入，進一步鞏固其全球金融樞紐地位。除了傳統的歐美資本，香港還應加強與「一帶一路」共建國家的金融合作，拓展新興市場的投資來源，增強市場韌性和多元化。

目前，港股市場的整體估值仍處於較低水平，相較於美股，港股具有明顯的投資吸引力。隨着內地經濟回暖，港股市場已展現出良好的反彈勢頭，香港應充分利用這一契機，加強對國際投資者的推廣和引導，提升市場流動性。特區政府和金融機構應進一步向歐美國家及「一帶一路」共建國家的投資者，充分展示港股市場的長期投資價值。香港也應進一步強化其作為連接內地與國際投資者的橋樑作用，不僅為歐美機構投資者提供進入中國市場的便捷渠道，也積極吸引「一帶一路」共建國家的資本進入香港市場。

要吸引更多國際資本，香港應進一步優化市場機制，增強投資便利性。可以考慮加強與「一帶一路」共建國家的資本市場合作，推動與東盟、中東、南亞等地區的交易所建立互聯互通機制，促進跨境投資，以及推出針對國際投資者的激勵政策，增強香港市場的吸引力；並鼓勵主權財富基金、養老基金等長期資金進入港股市場，增強市場穩定性，提升投資者信心。

通過採取這些措施，相信香港不僅可以鞏固其國際金融中心地位，還能夠在全球資本市場競爭中佔據更加有利的位置，吸引來自世界各地的長期資本投資，促進市場的長期繁榮與健康發展。

內地和香港股市的突出表現，不僅反映出投資者對中國市場的信心，也進一步鞏固了其在全球資本市場中的競爭力。與此同時，內地政府正精心布局的長遠經濟發展戰略，包括通過深化改革、刺激消費、推動高質量增長、加強科技創新和優化產業結構等舉措，無疑將構建更具韌性和競爭力的經濟體系，使中國市場更具吸引力，贏取國際投資者的青睞。隨着政策支持、經濟復甦和國際資本流入的多重推動下，今年我國經濟也將展現出穩健增長的趨勢，可望實現GDP增長5%左右的目標。