【每周精選】子公司業績靚麗 安踏細分市場表現良好

南華金融副主席張賽娥

恒指表現繼續強橫，科技股持續帶動大市進行價值重估。指數短線的支撐位上移至23,800點。以全球的角度來看，資金繼續從美國的科技股流出，在環球市場上面尋找估值較低的標的。因此最近歐洲和中國股市，因為此前落後太多，而出現一定的價值重估。持續多久誰也不知道，仍需看美國政府對各地的關稅政策和地緣政治局勢變化而定。

個股方面，安踏體育（2020）的品牌策略和市場定位也為其股價提供了有力支撐。公司的核心品牌安踏和Fila在市場上表現出色，特別是安踏品牌通過推出更多新子品牌來推動增長，例如在美國上市的公司亞馬芬體育（AS）是由安踏體育主要持股的體育公司。亞馬芬主營以Solomon為主戶外運動用品，近年飛速增長。此外，安踏體育還加強了海外業務擴張，雖然處於初期階段，但這一策略有望在未來為公司帶來更多的市場份額和盈利增長。

業績方面，公司2024年上半年收入達到337.4億元（人民幣，下同），增長13.8%。其中安踏品牌仍然佔公司較大比重，應收達到約160億元。經營利潤率達到25.7%，顯示即使行業在降價促銷的趨勢當中，公司仍然能夠透過控制成本達到高於行業平均水平的利潤率。公司平均存貨周轉日期為114天，同比減少10天。顯示公司庫存積壓問題繼續有改善。

估值合理 可多加留意

市場對安踏體育未來發展的預期也推動了其股價上升。根據彭博預測，安踏體育2025年的市盈率為19倍，估值合理。市場對公司未來盈利增長持樂觀態度，投資者可以多加留意。（筆者為香港證監會持牌人士，並無持有上述證券任何及相關權益）

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