第一上海首席策略師 葉尚志

1月10日，港股繼續探底走勢，恒指走了一波五連跌再跌170多點，前一級浪底19,054點（2024年11月26日的盤中低點）正受到考驗。市場總體的謹慎觀望氣氛依然未散，資金未敢貿然撈底，相信是令到港股近日乏力反彈的原因。盤面上，互聯網平台股和消費類股持續受壓，加上內房股和內險股也在伸延跌勢，都對港股盤面構成進一步打擊。

然而，受惠於金價重上2,700美元，黃金相關股表現相對突出，紫金礦業（2899）漲3.13%是漲幅最大的恒指成份股，而開採業務進入復甦階段的中國黃金國際（2099），也漲了4.76%創五個半月新高。

港股承接力有望逐步增強

走勢上，港股短期技術性超跌狀態已開始浮現，恒指的9天RSI指標已下跌至30以下，估計市底承接力有望可以逐步增強。在市場觀察政策成效的期間，投資者對政策的預期更多可以給到港股帶來兜底托底的作用效力。因此，港股在進入「9.24」政策市行情之後，期間出現來回上下拉扯是可以預見的，而在衝高後又再出現探底、打底的走勢發展，相信會是其中的一個運行模式，而恒指在9月23日的收盤價18,247點，可以看作為本輪政策市的起點，也可以終極政策大底來看待。

港股出現伸延跌勢，恒指以接近全日最低位19,036點來收盤，仍有進一步下探的傾向，而目前的好淡分水線可以從19,600點下移至19,400點，宜盡快返回其上，不然的話，要注意短期弱勢盤面仍有深化加劇的機會。

債務憂慮重燃拖累內房股

指數成份股方面，融創中國（1918）被信達（香港）資產管理提出清盤呈請，重燃市場對內房股債務問題的憂慮，內房股全面受壓，中國海外（0688）跌1.64%，龍湖集團（0960）跌1.69%，華潤置地（1109）跌1.37%，都創出近期新低。另外，內險股跌勢亦見有所加劇，中國平安（2318）和中國人壽（2628）都跌逾4%，市場傳出內地人身險產品預定利率上限將有所下調，市場擔心情況將削弱產品吸引力繼而影響險企的銷售業績。

恒指收盤報19,064點，下跌176點或0.92%。國指收盤報6,898點，下跌80點或1.16%。恒生科指收盤報4,261點，下跌50點或1.18%。另外，港股主板成交額回升至1,446億多元，沽空金額209.6億元，沽空比率14.49%，而升跌股數比例是448：1,147。港股通第十六日出現淨流入，在周五錄得有逾46億元的淨流入額度。

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