中國人民銀行行長潘功勝9月24日在國新辦發布會上宣布，創設首期5,000億元（人民幣，下同）操作規模的「證券、基金、保險公司互換便利（下稱，互換便利）」，以及首期3,000億元額度的「股票回購、增持再貸款」兩項貨幣政策工具。分析稱，人行首次創新結構性工具，意在支持股市穩定發展，通過提供市場流動性，增強A股內在穩定性，「從市場反饋看，政策效果已經顯現」。

「互換便利」指人行支持符合條件的證券、基金、保險公司，使用其持有的債券、股票ETF、滬深300成份股等資產作為抵押，從中央銀行換入國債、央票等高流動性資產。該工具可大幅提升機構資金獲取和股票增持能力，但所獲資金僅限投資股市。「股票回購和增持再貸款」可引導商業銀行為上市公司和主要股東提供貸款，用於回購或增持上市公司股票。人行向商業銀行發放再貸款，提供的資金支持比例為100%，再貸款利率1.75%，銀行對客戶發放的貸款利率約2.25%。

公開報道顯示，目前參與「互換便利」操作的包括中信証券、中金公司、華夏基金、易方達基金等20家機構，首批申請額度已超2,000億元。另據Wind數據，截至11月27日，161家上市公司披露獲得「回購增持貸」支持，涉及金額合計373.92億元；其中，118家涉回購貸款支持，49家涉增持貸款支持，部分公司獲得雙重貸款支持。

市場對創新工具有較高認可度

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊分析，「互換便利」可對符合條件的非銀金融機構給予額外流動性支持，「股票回購和增持再貸款」則利於增加股票回購或增持的規模，從而持續改善上市公司的長期治理，提振市場信心。

經濟學家宋清輝認為，今年人行政策靈活性和創新性均超過往，「穩股市」政策工具可激發市場投資熱情、防範潛在金融風險，其目的是穩定股票市場，通過向市場注入更多流動性，為股市行穩致遠奠定基礎。他說，目前機構參與「互換便利」的熱情較高，隨着機構逐步建倉，增量資金將不斷注入A股。此外，「股票回購和增持再貸款」也得到上市公司積極響應，市場對人行創新工具有較高認可度。