韋　君

近年奉行盈利全派息的東方表行(0398)，其中期息連特別股息將在明年1月3日除淨，即假後復市的三個半交易天，以現價收取股息計，息率達6.5厘，成為該股近月來拾級上升的動力。東方表行上市31年，市值18.42億元。楊明標(已故及關連人士)持股31.96%。

集團在中國內地、香港及澳門從事手錶、時鐘、筆及打火機之經銷及零售，以銷售瑞士名牌手錶為主。集團於大中華地區經營44個零售點（包括聯營零售店），並於中國內地及香港分別經營1間網上商店。

在多年經營下，東方表行今年營業額比例，內地與香港已成七比二。集團11月公布，今年9月底止(3月結)6個月中期業績，收入18億元，按年下降2.6%。錄得純利1.19億元，按年減少13.5%，每股盈利24.5仙。中期息6.1仙，另派特別息18.5仙，即合共24.6仙，盈利全部分派。業績顯示，期內整體毛利5.6億元，減少21%，毛利率微增0.1個百分點至31.1%。

期內，香港營業額下降12.2%至4.24億元，佔總營業額23.5%，分部溢利下跌49.7%至685萬元。中國內地營業額上升1.6%至13.23億元，佔總營業額73.5%，分部溢利下跌3.5%至2.12億元。澳門營業額減少14.6%至5,382萬元，分部溢利減少68%至247萬元。9月底，集團現金及等同現金項目為10.89億元，另有租賃負債1.95億元，並無銀行貸款。

集團業務正受惠港澳內地促消費及利率下降的利好影響，下半年度業績有望恢復增長。香港已在12月受惠深圳人士來港旅遊「一簽多行」政策，低迷的香港零售漸有起色，連帶澳門也受惠。資料顯示，集團自2016/17年度末期息加派特別股息後，在2017/18年度以來的五個年度，均採取中期、末期派特別股息，合共每股派息約3.39元，涉逾16億元。以現價計，相等於舊價逾7元水平。

1月收息6.5厘

東方表行昨收報3.78元，跌2仙，成交348萬元。現價市盈率7.35倍，預測息率12.6厘。以中期息0.246元計（1月3日除淨，1月23日派息），現價息率6.5厘，不失為「食息族」收集對象。

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