【每周精選】「中特估」概念吸引力提升

香港股票分析師協會主席鄧聲興博士

近年的中國國企改革及央企市值管理等政策持續，國務院國有資產監督管理委員會（國資委）近日再提央企上市公司市值管理及推動央企提升應對周期波動能力等。同時，現時政府專項債發行提速，地方政府化債支持力度有所加強，相信均有利於「中特估」企業經營改善及估值提升。考慮近日公布的內地11月主要經濟增長指標均遜於預期，連同現時國際形勢複雜且具不確定性，中資股主要看好具高息特質的「中特估」概念，除估值外，亦要重點關注派息及現金流層面。

此外，中國國家能源局近日亦提出，2025年將大力推進風電光伏開發利用，並規劃全年新增風電光伏裝機2億千瓦左右，可再生能源消費總量超過11億噸標準煤，年底在運核電裝機達到6,500萬千瓦左右。料政策面將重點發力能源相關工作，對行業發展有益。

龍源積極併購提升業績

龍源電力(0916)持續增加優質新能源資產布局及處置在手火電資產，年初至今已新增新能源裝機2.7GW，並處置火電資產1.2GW，三季度業績有所改善。數據顯示，集團前三季度營收263.5億元（人民幣，下同），第三季度營收同比下降9.87%至74.67億元；三季度投資收益同比暴增6,316.47%至5.14億元，主要為處置子公司江陰蘇龍熱電及對聯營企業和合營企業的投資收益增加所致，並帶動當季歸母淨利潤大幅提升；前三季度歸母淨利潤56.68億元，第三季度歸母淨利潤同比大幅提升41.58%至16.48億元；前三季度經營性淨現金流同比增長62.01%至97.60億元，穩健充足。

現金流充足 分紅有保障

同時，作為現金流充足的電力股，龍源電力具有較高的分紅保障。集團過去一年的派息比率為30%，且今個財年已派發0.2225元人民幣追蹤年股息，相等於3.55厘的追蹤年股息率，具長期投資吸引。

業務方面，龍源電力前三季度發電量同比增長2.42%至568.47億千瓦時，其中其他可再生能源發電量大幅增長82.76%至58.22億千瓦時；第三季度發電量同比增長6.39%至167.65億千瓦時，其中風電及其他可再生能源發電量分別同比增長6.16%至122.77億千瓦時及同比增長41.75%至22.33億千瓦時，火電發電量22.55億千瓦時。

總體來看，集團風電及可再生能源發電表現優異，考慮其近期亦公布擬收購控股股東國家能源集團2GW優質新能源資產，及把握風光大基地及海上風電等建設窗口期，增加優質新能源資產裝機等，料未來可為集團貢獻更多增長。（筆者為證監會持牌人士及本人未持有上述股份）

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