黃偉棠 香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師及特許金融分析師

有分析預計，中國人民銀行在明年將進行十年來最大降息計劃，以應對經濟增長放緩和持續通縮的壓力。根據市場預測，2025年人民銀行主要政策利率將下調40個基點，這將是自2015年以來最大降幅，七天逆回購利率將降至1.1%。在當前經濟環境下，降息必要性是不容置疑的。過去歷史表明，降息能在短時間內有效促進經濟成長，尤其是在2008年金融危機期間，各國央行普遍採取降息措施以穩定市場信心，加速經濟復甦。此外，在2015年時人民銀行的降息行動也為當時經濟成長提供相當支持，幫助企業降低融資成本，刺激投資和消費。

降息助釋放更多流動性

根據經濟學家對各個不同時間和地點之市場作研究，降息絕對有助於減輕消費者、企業和地方政府負擔，讓整體社會更容易融資以應對現有債務或對未來作有信心投資準備。隨着經濟成長乏力，企業面臨融資壓力大大增加，降息將成為緩解此一壓力之重要政策。此外，央行還可以再降低銀行存款準備金率，以釋放更多流動性，進一步加促市場資本輪轉，支持經濟增長。

貨幣流通速度（Money Velocity）是指貨幣在經濟中流通的頻率，反映貨幣使用效率。當貨幣流通速度提高時，這亦代表同樣數量貨幣能夠支持更多交易，反映出消費和投資整體增加份額，進一步證明經濟有實力增長。透過降低存款準備金率，間接鼓勵銀行釋放更多資金進入市場，增加其客戶貸款和投資意向，並有助提升貨幣流通速度，進而支持經濟復甦和增長。更有外資銀行報告預測，明年準備金率將下調100個基點。

貨幣政策空間料續擴大

雖然降息同時也需謹慎考慮資本外流風險，特別是在內地利率與其他國家利率差距擴大時應盡量避免或減少此行動，但隨着美聯儲已進入降息周期，並由最近數據顯示出美聯儲會繼續減息政策，人民銀行貨幣政策空間將能夠繼續擴大，為降息提供更大支持。

A股料掀資本流入熱潮

隨着市場對降息預期上升，內地股市也出現積極反應。投資者早前對於內地本月召開的重磅會議充滿期待，並普遍認為會議上將討論進一步降低存款準備金率的可能性。這一預期促使市場情緒回暖，並引發資本流入熱潮。

隨着對降息預期上升，市場情緒也隨之改善，投資者對未來經濟成長樂觀態度愈發明顯。在岸交易投資者正在討論2025年降息40到60個基點的潛力，這些預期不僅反映市場對央行政策信心，也顯示出對未來經濟成長持樂觀態度。

總體而言，降息和潛在政策刺激措施將為內地經濟注入新活力，幫助應對內需疲軟和潛在貿易戰風險。隨着市場對降息預期上升，投資者和企業將能夠更好地規劃未來，從而促進經濟穩定成長。這一系列政策調整和市場反應，將在未來幾個月內對內地經濟復甦起到關鍵作用。

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