獨立股評人黃偉豪

去年三季度尾在香港上市的第四範式（6682），主要提供以平台為中心的人工智能解決方案，開發端到端的企業級人工智能產品。目前已建立三大主要業務板塊，包括第四範式先知AI平台（4ParadigmSage）、SHIFT智能解決方案（4ParadigmSHIFT）及第四範式式說AIGS服務（4ParadigmAIGS）。其產品更已廣泛應用於金融、零售、製造、能源與電力、電信及醫療保健等領域，現時公司在內地所有以平台為中心的決策型企業級AI市場中排名第一。

第四範式於近期發布截至2024年9月30日第三季度的業績，整體業務穩健增長，核心業務先知AI平台表現出色。公司今年首三季度實現總收入為32.18億元（人民幣，下同），同比增長26.1%；毛利潤13.5億元，同比增長12.5%；毛利率42%，繼續保持平穩；研發費用13.73億元，研發費用率42.7%。

得益於行業大模型業務穩步拓展和範生態產品加速落地，公司先知AI平台業務實現顯著增長，相關業務首三季收入達21.71億元，同比增長50.2%，佔總收入約67.5%，帶動業績穩步提升。

「先知AI平台」業務增長顯著

其中「先知AI 平台5.0」已實現算力層、平台層、模型層、應用層等端到端的能力供給。目前最新版本為先知AIOS 5.1版本，這版本新增GPU資源池化（vGPU）能力，實現對硬件集群平台化管理、算力資源的按需分配和快速調度，最多節省80%的硬件成本，提高GPU綜合利用率多達5倍至10倍。

先知AIOS 5是行業大模型開發及管理平台。平台以提升企業核心競爭力為目標，在支持接入企業各類模態數據的基礎上，提供大模型訓練、精調等低門檻建模工具、科學家創新服務體系、北極星策略管理平台、大模型納管平台、主流算力適配優化等能力，實現端到端的行業大模型的構建、部署、管理服務。

「式說」大模型為另一催化劑

除了「先知AI 平台」，亦不得不提公司的「式說」大模型，是提出「以生成式AI重構企業軟件（AIGS，AI-Generated Software）」為戰略，與金融、零售、製造及醫療等不同行業的企業客戶開展相關應用合作。據了解，生成式AI的技術積累與AIGS戰略，可以令公司得以進入一個價值萬億級的企業軟件市場的新賽道。

第四範式進入AIGS市場有先發優勢，具行業地位和客戶基礎，再加上透過其先知平台的協同效應，能夠深入理解企業需求，得以在技術上關注痛點。今年首三季度，式說AIGS 服務業務收入為3.59億元，同比增長17%，佔總收入約為11.1%。該業務為先知AI平台業務提供基於生成式AI的高效開發工具和服務。

股份近月表現理想，受惠到市場炒作「機器人」及「AI」概念，股價由9月30日低位18.8元，反覆上升至近期高位51.6元，高低位累積上升逾174%。公司業務未來發展潛力大，商業化落地穩步推進，規模化應用趨勢漸成。投資者不妨多加關注，中長期前景樂觀。(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份，本欄逢周四刊出)

本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。