光大證券國際產品開發及零售研究部

11月有許多不確定因素塵埃落定，包括了美國總統大選與美聯儲議息。接下來金融市場是更平靜，還是更紛亂呢？特朗普在明年1月正式就任美國總統，勢必在政策上帶來不穩定因素，因此在投資策略上應以穩健策略為主，來對抗市場經常性的波動。

市場預期在特朗普就任總統及共和黨完全執政下，美國政黨缺少了制衡力量，特朗普的政策主張有機會充分執行。特朗普經常性的驚人發言，也成為市場最大風險，可預期市場波動性升高。特朗普主張美國優先，市場預計他將會實施對外關稅來保護美國企業，又可能實施嚴格的移民政策，保護美國民眾就業機會，但同時市場也擔心美國通脹會出現反彈。回顧2016年特朗普上任後美股短線出現反彈，因此可抓緊當中的美股投資機遇。

美國經濟軟着陸幾率料大增

目前美股的利好因素是美國基本面穩健，第三季GDP按季增長2.8%，除了非農數據稍弱外，服務業、綜合PMI都呈現穩健擴張，失業率維持在4.1%。另外，通脹率已經降至2.6%，美國經濟軟着陸幾率大增。除此之外，第三季公布的財報，顯示美國企業今年獲利成長優於預期，再加上特朗普競選時的政策主張對企業降稅，因此更有利於企業營利。

雖然美股已多次創下新高，但多數投資者仍看好美股多頭格局不變。至於選股方向，有些人看好中小型股未來有更好表現，然而以特朗普反覆不定的政策與發言，同時投資大型股能對抗各方風險，以平衡投資組合。相對的，歐洲經濟就顯得疲弱，雖然第三季GDP年增率有0.9%，與前季持平，但綜合PMI則略低於50。

關注特朗普上台後關稅政策

此外，特朗普上台後，可能要求歐洲國家多分擔軍費，可能帶來更沉重負擔。另外，中國亦可能面臨美國更高額的關稅政策，此外，先進晶片採購也大受限制，甚至企業黑名單也可能持續增加。雖然內地9月底推出一連串金融利多，股市有一波短線反彈，但後續動能仍要觀察。

另外，雖然有些投資機構看好亞洲股市，然而在特朗普可能實施的關稅政策下，以出口為主的亞洲國家可能受到衝擊，其中只有以內需市場為主的印度影響較小。此外，中國台灣、日本可受惠於AI投資潮，只是特朗普對晶片法案與匯率的態度，也可能帶來中國台股、日股的波動風險。

另外，美聯儲亦有機會進行循序漸進的減息，但減息的空間可能放慢，以反映特朗普的經濟主張可能引發市場短暫的通脹反彈。面對波動上升的市場，最好採取板塊分散配置的策略。AI議題已帶動金融板塊發展，智慧城市亦出現明確的發展趨勢，利用創新科技及技術改善城市環境的應用正廣泛推動，目前不少投資者布局太陽能、通訊、半導體和基礎建設等領域標的，以多重資產配置，尋求低於純股策略的波動，創造更佳的風險報酬回報，參與智慧城市的投資契機。

留意安聯智慧城市收益基金

投資者若果有興趣多元化資產投資，可留意安聯智慧城市收益基金。基金投資於環球股票及債券市場，並專注於業務將受惠於或現時與智能城市和互聯社區發展有關的公司，以達至長期收益及資本增值。

基金亦透過採用可持續發展關鍵績效指標策略（相對），以尋求減少此基金投資組合的溫室氣體排放量，其須在同期低於此基金指標指數至少20%。

截至2024年9月，基金資產中股本證券佔50.9%，定息收益證券佔48.3%，前五大行業分布為資訊科技（50.3%）、工業（16.6%）、健康護理（6.5%）、房地產（5.6%）及金融（5.6%）。基金AMg類美元收息股份最新年化派息率為8.22%，為投資者帶來可觀入息回報。