香港股票分析師協會 副主席

五菱汽車（0305）的收入和利潤均實現了穩健增長。2024年上半年集團總收入達到39.46億元（人民幣，下同），毛利率提升至10.8%，相較於2023年同期的8.1%提高了約270個基點，顯示出集團盈利能力的提升。期內溢利為2,112.5萬元，同比增長72.3%，這一增長在汽車行業整體面臨市場競爭加劇和轉型壓力的背景下顯得尤為突出。

在業務板塊方面，五菱汽車的三大業務板塊 ── 商用整車、汽車動力系統、汽車零部件產品均呈現出協同發展的態勢。特別是在汽車動力系統領域，五菱汽車通過技術升級和新能源動力系統的布局，成功抓住了新訂單，形成了傳統動力技術升級與新能源動力集成開發的產品布局，實現了收入9.02億元，鑄造件產品銷量同比增長26.2%。

在汽車零部件領域，五菱汽車在電驅動橋、電機電控等新能源汽車核心零部件產品上持續量產，並在產品和客戶方面取得了突破。上半年，集團向外部客戶的銷售額達到10.42億元，佔該分部總收入的38.6%，顯示了集團在外部市場開拓上的成效。

穩步推進新能源布局

此外，五菱汽車在新能源領域的布局穩步推進，新能源相關業務在集團層面的佔比已達到30%左右，且集團設定了遠期目標，即在國內和國外市場銷售規模能快速增長，預計最終各佔到50%。這一戰略布局預示着五菱汽車在未來新能源汽車市場的發展潛力。

綜上所述，五菱汽車在2024年的中期財務表現中，收入增長、利潤提升、業務板塊協同發展以及新能源領域的積極布局是其增長的亮點，展現了集團在汽車行業的競爭力和未來發展的潛力。筆者認為，可考慮於0.50元（港元，下同）買入，上望0.60元，跌穿0.47元止蝕。

（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）

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