內地政策組合拳 惠及香港兩大支柱產業

黃偉棠 香港都會大學商學院會計及財務系客席講師，註冊會計師、特許金融分析師

在這個普天同慶的十一國慶前，香港迎來本地金融史上最亮麗表現。近期內地重大利好消息，直接提振了本地股市及樓市兩大經濟支柱產業的氣氛。

港股大勇 成交創新高

中央政府近期提出全面貨幣政策方案，以扭轉經濟衰退。此政策包括降息、為銀行提供更多現金、提供更多房地產購買政策，並考慮設立股票穩定基金。新聞公布後，內地和香港市場飆升，香港市場當日成交額衝破2,400億元！而在之後的上周四，更錄得逾3,000億元成交。當大家在猜測趨勢能否繼續時，市場便在上周五打破歷史紀錄，以衝破4,000億元成交反映現實狀況（編按：港股昨日成交逾5,000億元再刷新歷史紀錄）！美國、歐洲股票及期貨亦有多少受牽連而上漲，與中國有相聯行業之國外股票都有被大幅推動，包括汽車和奢侈品製造銷售商。

當然，經濟學家認為，需要更多政策來避免90年代日本式長期通縮。許多問題解決方法可以由需求或信心方向處理，需要採取適合措施來面對失業、消費萎縮、投資減少等負增長趨勢。現在焦點全轉向財政部，部署之行動可以非常快、狠、準。市場現在寄望政策能動用更多資金來購買未售出房屋，增加社會福利支出，並進一步幫助消費者換購舊家電等刺激消費模式操作。財政部也推動地方政府出售更多債券以增加基礎設施支出。北京當局希望貨幣政策措施能激發市場，令其更有信心。政府亦已清理貪腐企業，直接管理低效率行業，打破由大型企業壟斷板塊，整頓過去十年中某些行業過高薪酬問題等相關爭議。未來幾周可能會有更多貨幣政策措施推出。

國企或大型港企前景看俏

這次新聞發布會提供一些前瞻性指導，並有官方高層身份即場回答記者問題，這在國家發報會上運作方式標誌着一個重大變化：變得更透明，更有說服力。這兩年中，國家已經多次發出多番口述，推出不同政策，但以這次為最激烈。市場亦反映出非常正面結果，過度折扣的股票市場只是剛開始接近應有之最低交易價格。有消息指，外圍資金亦已移除早前相關中國投資限制，大舉入市。建議投資者可選擇相關交易所交易基金（ETF）、或一些有實力之大型國企或香港本地公司。

港商業物業吸引力提升

上星期消息公布，不僅對國內相關地產發展商注射強心針，對香港房產股亦有相當支持。香港商業地產市場低迷持續，國有資金成為少數支持支柱之一。國內企業已成為本地市場活躍買家，近年購入不少購物中心和辦公樓。儘管交易規模較六年前巔峰時期要小，但這些交易凸顯香港對國內資金日益依賴之現象。據一些經濟學家分析，現時是購買頂級零售物業好時機。由於港元與美元掛鈎，香港利率偏高，而在內地貸款利率則明顯較低，國有企業可以把握香港經濟低迷機會，憑藉其相對強勁資本結構和在內地獲得更便宜融資能力去做交易買賣。

國有企業與傳統香港投資者形成對比，後者包括本地富豪和外國物業基金，他們大多數都在觀望，但在上星期後，詢問相關研究報告亦倍增。如中國電信公司是九龍一棟15層辦公大樓競標者之一。目前辦公室市場買家，包括國有公司，大多是單位最終用戶，而非投資者。投資者撤退意味着剩餘買家對疲軟市場比以前更為重要，而困境對香港房地產公司產生極大壓力。正所謂深夜最黑之時，便是黎明破曉一刻之前。美國減息，帶動香港跟隨，資產價格必定上揚。這無疑提供一個極好機會。

有同業笑言，美國減息，是贈與國家一份大禮。減息造就時機，加上政府大力而精準推出貨幣政策和財政方案，大為提振市場對經濟前景信心。多間外資行亦因政府明確信號，而隨賺錢機會，重新投入股票市場，再證明市面上是有充足彈藥。商界和民眾有望重拾信心，經濟能盡快復甦。至於股市和樓市這兩大香港金融引擎，亦有望短期內能重回正軌。

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