時富金融研究部

內地出口延續韌性，內需持續復甦。2024年7月內地出口金額增速高位放緩，進口金額同比增速大幅轉正，貿易順差環比收窄。按美元計價，7月份進出口總金額為5,164.7億美元：其中，出口達3,005.6億美元，進口為2,159.1億美元，貿易順差為846.5億美元，環比減少14.5%。

出口增速放緩

海外消費需求正在下降，美國和歐洲對中國汽車及其零部件以及新能源產業鏈加徵的額外關稅，導致這些產品的出口增速保持在較低水平。然而，半導體電子產業鏈在2022至2023年期間雖然受到美國行政性技術遏制措施的影響，但在基數降低和國內產業鏈的韌性增強下，出口增速有所回升。

進口表現超預期

根據海關總署的數據，7月份中國的進口額同比大幅增長7.2%，相較於上個月的負增長情況，儘管是基於低基數基礎，但這一反彈仍舊超出了市場預期。在出口增長動力減弱的背景下，內需的重要性日益凸顯。7月的中共中央政治局會議強調了提升居民收入和促進服務消費的重要性，將其視為提振經濟的關鍵。隨着人民幣匯率企穩，央行可以通過適度下調利率或採用其他寬鬆措施來降低融資成本，進而促進投資和消費活動，加強內需對宏觀經濟的支撐作用。

總的來說，內地出口仍舊充滿韌性，政府採取措施刺激消費，提供政策支持以增強內需，為經濟增長提供支援。投資者應進一步關注內需市場的增長機會，同時留意出口市場的挑戰和變化。

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