化解住房風險 中國自有應對策略

黃偉棠 香港都會大學商學院金融、科技及管理系資深講師、註冊會計師、特許金融分析師

有外電指出，國際貨幣基金組織（IMF）建議中國使用中央政府資金收購未完成住房，成本估計為中國四年內相當於5.5%國內生產總值（GDP），或近1萬億美元。事實上，中國過往政策已向樓市提供相當幫助，確保市場調整不會失控或引發金融危機，並表明不會為住房方面提供更多支持，市場相信是國家決心將經濟增長驅動器從房地產轉向技術和製造業的信號。

中國早着手化解住房風險

政府早已敦促內地銀行向開發商和停滯住房項目提供貸款，但沒有提供直接資金支持。今年5月份，當局推出迄今為止最大救援計劃。其中包括一個3,000億元人民幣（420億美元）央行基金，試圖幫助地方政府購買已完成但未售出房屋，並將它們變成補貼住房。計劃目的在減少大規模住房庫存。

就像救援黃金72小時法則一樣，救人需要快、狠、準，救市也亦然。當然，還有很多因素要顧及，但為拯救生命，成本不應是首要考慮。有序救援計劃，以最快捷最有效方式是根本規則。

美國意識到它在2007年引發次貸危機，經過多輪精準行動，僅兩年內，整個經濟和房地產市場都重拾軌道，在2016年是再破高峰。當所有國家都在爭論應否繼續接納希臘以免成為拖累或歐盟是否需要解體時，國際貨幣基金組織和歐盟主要貨幣救援計劃聯手出動，不僅拯救那個小國，更拯救整個歐洲大陸。

僅三年內從2012年到2015年，希臘近28%之高利率已降到低於6%。而歐債危機在2年內亦已被解決。在2023年3月初的一個星期一早上，當大家還沒有醒來時，歐洲瑞信（Credit Suisse），一間有着超過2個世紀歷史，享負盛名之投資銀行，已經接近被清盤並與其競爭對手瑞銀（UBS）合併，創造了2023年最大銀行交易，僅僅是為了避免幾天前出現一些不良傳言而可能引發整個金融界流動性問題。速度就是一切。

決策必須如迅雷，準確和有力。大家可以此用作參考這些經濟政策實施情況，當局之思維過程和執行方案。對於中國來說，比上述國家部署大規模政策來解決問題應更加容易和合理。當國家20年前實施開放政策時，社會變得更加繁榮。通過這個過程，我們都學到好壞教訓。一路上肯定會有大小問題，但重要是立即確定問題並解決問題 ── 不管問題有多深。找到問題根源，解決問題將有助於建立所有大眾，企業甚至整個社會和國家信心。這將結束今日最燙熱問題「現在已見底了嗎？」畫上一個句號。

市場改革勢必持續向前發展

比最近幾周才部署的MLF，大多數經濟學家相信中國人民銀行有更多解決方案，支持市場向前改進一定會實現。如果7-10年不是很長時間，那麼重新投入內地房地產市場確實是一個非常有吸引力的投資機會。有一件事是肯定的 ── 房地產是一個永遠都有需求行業！

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