美經濟硬着陸風險增 聯儲下月或減息半厘

失業率升至3年高位 多間大行調整息口預測

香港文匯報訊 美國勞工部周五（8月2日）公布7月份就業數據，失業率升至4.3%的3年高位，非農新增職位僅11.4萬個，明顯低於過去12個月21.5萬個的平均增幅，遠差過市場預期，進一步引發美國陷入經濟衰退的憂慮。隨着投資者愈來愈確信，聯儲局將不得不在下半年快速減息，股市已經顯現疲態。部分專家更預測聯儲局9月將大幅減息0.5厘，連同11月份議息會議合共減息1厘。

美國銀行策略員哈特內特預料，聯儲局首次減息時，股市可能會下跌，因為這一政策轉向的出現，將伴隨數據顯示美國經濟出現硬着陸，而非軟着陸。

哈特內特在一份報告中寫道，回顧1970年以來聯儲局放鬆政策前夕的歷史可以看到，以減息回應經濟下行利淡股市、利好債市，他提到了7個案例來證明這一規律，「2024年的一個非常重要的差別是，風險資產提前消化聯儲局減息的程度堪稱極端。」

道指一度急瀉近千點

最新就業報告顯示，美國7月份失業率上升0.2個百分點，升至4.3%，觸發市場對「薩姆規則」的憂慮，該規則認為失業率的3個月移動平均值，相比過去12個月低位上升至少0.5個百分點，將是經濟衰退的開始。此外，5月和6月的就業數據均被向下修訂，平均時薪數據也同樣低於預期。

就業報告向市場投下震撼彈，引發投資者恐慌，道瓊斯工業平均指數周五一度急瀉近1,000點，收市跌610點或1.5%，報39,737點，失守4萬點大關。納指跌2.4%，報16,776點；標指跌1.84%，報5,346點。美國國債孳息率大多數均跌穿4厘，被稱為「恐慌指標」的芝加哥選擇權交易所波動率指數，則升至今年最高水平。

7月就業數據公布後，花旗、美銀、高盛、摩根大通及多間華爾街大行，都調整其對聯儲局減息的預測，花旗及摩通更認為，聯儲局今年須減息兩次各減半厘。

9月及11月料各減半厘

花旗經濟師克拉克和霍倫霍斯特表示，最新數據反映就業市場顯著放緩，因此修訂原先預期聯儲局未來三次議息會議各減息0.25厘的看法，最新修訂為9月及11月各減息0.5厘，令到基準利率年底時降為3至3.25厘。

摩通經濟師費羅利更預期，聯儲局除了在9月及11月各減息0.5厘外，此後每次會議均減息0.25厘，直到政策利率達到不再限制經濟增長的「中性」水平。他認為，聯儲局有理由在9月18日議息前採取特別行動。

以哈哲思為首的高盛經濟團隊最新估計，聯儲局在9月至11月議息期間將合共減息3次各減0.25厘，而不是原先估計9月及12月各減息0.25厘。他們也認為，聯儲局9月減息0.5厘是可能發生的事情。加潘為首的美銀經濟師團隊則把聯儲局首次減息時間，由12月提前至9月。利率期貨數據顯示，交易商預料聯儲局9月減息半厘的概率超過70%，今年累計減息幅度上調至115基點。