韋 君
港股昨續靠穩,日前發債急跌的平保(2318)呈回穩走勢,大戶超額認購消息有利股價回升,散戶投資者不妨趁低吸納。平保在港上市適逢20周年,A+H股市值1.0956萬億元,H股市值2,569.4億元。平保主要股東為泰國卜蜂集團持股5.84%,深圳市投資控股持股5.24%,美資貝萊德持股5.30%。
平保旗下平保資產管理持有滙豐控股(0005)7.98%股權,僅次於貝萊德持股8.83%為第二大股東。集團主要從事人壽保險、財產保險、銀行業務及其他金融服務。據《路透》周三報道,平保周二發行總額35億美元的可轉換債券(即可換股債券)計劃錄得數倍超額認購,獲約100個投資者認購,前20大投資者認購超過70%的債券。換言之,平保發行的換股債集資相當於273.4億港元被搶購一空。
有熱錢回流建倉徵兆
由於美聯儲9月開始減息高唱入雲,平保此時順利大「抽水」,反映部分熱錢闊別港股3年後重臨,透過購入換股債建倉平保。這次平保發行的5年期可換股債券,年息率只有0.875厘,可轉換H股,初始轉換價為每股43.71元(可予調整),按發債總額約273.4億元計,涉逾6.257億股,相當於目前H股總數8.4%,或擴大股本後(80.72億H股)的7.75%。
以平保換股價43.71元計,相當於2023年度每股盈利4.84元人民幣(約5.26港元)的8.3倍市盈率,並按平保去年派息率50%計,息率有達6厘,可解釋了這次大抽水反應熱烈的原因。同時也可預期,債券持有人選擇換股的幾率極高,平保取得巨額低成本資金。
講開又講,卜蜂2013年以每股59元購入滙豐所持平保股份後,平保於2015年一送一紅股,卜蜂實際每股成本價為29.5元(未計已收取多年股息)。平保表示,集資所得款項用於滿足集團未來以金融為核心的業務發展需求,用於補充集團的資本需求;支持集團醫療、養老新戰略發展的業務需求;同時用作一般公司用途。
平保今年上半年實現保費收入4812.68億元人民幣,按年增4.7%,居五大上市險企增幅之首。平保昨收報34.5元,升0.2元或0.5%,成交1.37億元。現價較發債可換股價43.71元折讓21%,乃散戶趁低收集機會,而現價市盈率6.5倍,息率7.7厘,市賬率0.64倍,估值吸引,不妨吸納,上望43元。
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