張怡

工商銀行（1398）於5月22日曾創出4.8元的逾兩年高位，也因為年內累積升幅較大，加上首季業績出現倒退，而新加坡主權基金淡馬錫於上月27日減持其H股至5%以下，導致該股出現獲利回吐。觀乎工行過去一段時間的調整，於6月12日及14日兩度退至4.26元均獲承接，並自周二起連升3個交易日，及至昨日始見回氣，收報4.52元，跌6仙或1.31%，仍持穩於多條重要平均線之上，在技術走勢未轉弱下，料後市續有力挑戰年內高位。

業績方面，截至今年3月底止第一季，工行股東應佔盈利876.53億元（人民幣，下同），按年跌2.78%，每股盈利0.24元。期內，營業收入2,101.65億元，按年跌3.8%。當中，利息淨收入1,614.01億元，按年跌4.16%，淨利息收益率1.48%。非利息收入487.64億元，跌2.57%，其中，手續費及佣金淨收入393.42億元，下降2.83%。

作為四大行之一的工行，與另外三大行一樣，首季業績均錄得倒退，惟內銀考慮2024年度首度派發中期股息，相信也是板塊備受看好的原因之一。工行較早前發通告表示，根據經審閱的2024年上半年財務報告，合理考慮當期業績情況，2024半年度具有可供分配利潤的條件下，實施2024年度中期分紅派息，股息總額佔集團實現的歸屬於母公司股東淨利潤的比例不高於30%。

另一方面，受惠於由國務院國有資產監督管理委員會直接監管的中央企業中國國新，旗下國新投資認購了中證國新港股通央企紅利ETF首發份額，便刺激北水買入內銀股的力度。事實上，近日工行獲北水淨買入的力度頗見不俗，單是周二至周四的三個交易日分別買入了2.28億多元（港元，下同）、3.51億多元、2.96億多元，累計共涉資逾8.75億元。

就估值而言，工行往績市盈率4.21倍，市賬率0.42倍，在同業中並不算貴，而息率7.43厘，論股息回報也具吸引。現水平順勢跟進，上望目標為52周高位的4.8元，惟失守近期低位支持的4.26元則止蝕。

看好工行留意購輪25370

若看好工行後市表現，可留意工行花旗購輪（25370）。25370昨收報0.092元，其於2025年7月14日最後買賣，行使價5.65元，兌換率為1，現時溢價27%，引伸波幅31.8%，實際槓桿7.81倍。