全球股票指數創新高 可部署更多元化投資

黃偉棠 香港都會大學商學院金融、科技及管理系資深講師、特許金融分析師、註冊會計師

MSCI全球股票指數（MSCI All Country World Equity Index）在過去五個月內已上漲14.6%。自COVID時最低以來（大約2020年年中）之四年期間，指數已經上漲了近80%。在4月份出現波動之後，指數本月再次創下歷史新高，原因是市場對美聯儲能夠在今年晚些時候開始降息持樂觀態度。一些投資銀行分析師編制的數據顯示，約68%指數成份股正在交易高於其200日移動平均線，隨着漲勢擴散到美國科技巨頭之外。當然，推動該指數主要因素仍然是美國市場組成部分。市場開始質疑這種趨勢是否能夠繼續。

特別是在美國削減利率一再被推遲後。目前整體情緒尚算可以，但相信美國股票市場已進入分水嶺。有具體證據顯示經濟正在惡化，各行業如金融、技術、消費類等一些大公司不斷發出裁員消息。另一方面，美國聯儲委員會則繼續從其地方銀行獲取行業報告增長穩健數據。報道顯示情況好至為壓抑通脹，甚至乎加息也有可能。接近美國11月選舉階段，這肯定會創造比以前更多政治政策笑話，美股將變得更加波動。但標普風險指標VIX幾乎處於近期低位，距離單位數不遠（現大約為12）。是好是壞，不得而知。

數據顯示經濟漸露疲態

據一位著名華爾街投資策略師上星期發文表示，全球股市漲勢有過熱風險。報告中使用全球交易形態深廣度模型法則（Global Breadth Model Rule），數據顯示約71%股票指數正高於其50日和200日移動平均線。如讀數超過88%，模型將會觸發反向賣出信號。分析師認為餘下半年股票市場會開始橫行徘徊。隨着強勁經濟數據引發對貨幣寬鬆前景新疑慮，該指數由上周開始回落。另一位投行分析師亦有相同觀點，指出漲勢開始「顯得疲憊」。過度持倉和季節性趨勢可能會使股票在企業盈利季結束時保持平穩。分析評論雖然如此，但根據EPFR Global交易數據，截至5月22日一周內，所有主要資產類別都錄得流入。全球股票基金增加105億美元，而債券基金增加了125億美元。

可投資潔能及歐洲板塊

基於以上市場情況，為確保達到較高風險調整回報，投資者可考慮多元化方法投資。以美元和歐元為基礎國家實施之制裁在金融市場中扮演非常重要角色，尤其影響國際貨幣長期和諧狀況。一些投資者已選擇留在非美國相關資產上，對歐洲主權相關投資主題開始感興趣。另一個解決方案是追求主題配置。如投資者可選擇進入潔能作為主題。烏克蘭局勢對歐洲能源供應渠道產生重大影響，投資者可以在其策略中將潔能和歐洲主權投資主題聯繫起來，以避免由美國帶來之衝突。

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