著名經濟學家 宋清輝

縱觀全球主要國家股市估值，目前A股總體上估值處於窪地，其中藍籌股、大盤股估值更是低於市場平均水平。隨着A股市場逐漸趨於成熟理性，未來大盤藍籌股、高科技成長股估值進一步提升或將是大概率事件。事實上，據我觀察研究，以巴菲特為首的投資大師們，其高度青睞的上市公司基本上都屬於藍籌股。

數據表明，進入5月以來，主力資金顯著流入大藍籌股。例如在個股方面，5月6日（A股5月首個交易日），貴州茅台、格力電器及京東方A獲得主力資金淨流入金額居前，分別為9.89億元（人民幣，下同）、3.90億元及3.88億元。賽力斯、中國石油及長安汽車主力資金淨流出金額居前，分別淨流出7.15億元、5.55億元及4.50億元。

藍籌股營收穩健風險較小

藍籌股之所以值得一部分投資者關注，在於其本身性質。藍籌一詞源於西方賭場，因為藍色籌碼最為值錢。藍籌股一詞則是指穩定的現金股利政策對公司現金流管理有較高的要求，在其所屬行業內佔有重要支配性地位、業績優良、成交活躍及紅利優厚的上市公司股票。通常而言，這類上市公司運營情況良好，在行業景氣和不景氣時都有能力賺取利潤，營收水平穩健、風險較小，公司分紅較為慷慨。

總體而言，由於藍籌股的股本、總市值都要高於普通股票，其稍微的波動都會影響到指數的變化，所以藍籌股經常被認為是拉升指數或是護盤的重要工具。一方面，藍籌股市值、流通盤足夠大，在A股中所佔的權重比例高。另一方面，藍籌股的特性讓某些資金或市場無法操縱，相對動不動就被拉漲停或砸盤的中小市值個股，藍籌股看起來更具有安全性。在公司的信息披露方面，因為藍籌股公司都是大公司，其有着相對成熟的對外披露體制，公司相關新聞、消息的披露一般會相對及時，能夠充分揭示公司風險，有助於投資者的價值判斷。

安全性高助股市新手「入門」

只不過，當藍籌股上漲的過程中，中小板和創業板個股的漲幅也許將遠超藍籌股，這多少會讓一些投資藍籌股的股民嫉妒，也會有股民為追逐利益最大化認為藍籌股不值得投資。但是，一旦到了市場下跌的過程中，中小板和創業板的跌幅往往遠超藍籌股，當藍籌股股東輕鬆出逃之時，中小板和創業板股東極有可能因為跌停板而無法操作，只能看着市值不斷蒸發。當然，藍籌股的安全性只是相對的，也會有些藍籌股出現暴漲暴跌，讓投資者無法回本、解套的情況。對於剛入市的投資者，我建議還是先從藍籌股上面開始入手，畢竟藍籌股相對安全，能夠讓投資者盡快了解股市，即便是令投資者的收益不太穩定，但至少不會過多地打擊到投資者信心。

作者為著名經濟學家宋清輝，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。