隨着周一日元經歷了上下近600點的罕見暴漲暴跌行情，有關日本當局是否已出手干預匯市的猜測迅速升溫。而儘管目前日本官方尚未給出明確表態，但在高盛集團前首席貨幣策略師Robin Brooks眼中，有一件事卻已極為明了——日本的巨額政府債務，很可能會讓任何支撐日元的努力付之東流……
周一夜間，當有媒體問及「日本當局是否在日內採取行動干預匯市以支撐日元」這個最令外界好奇的問題時，日本最高級別的外匯事務官員神田真人選擇拒絕置評。
神田僅僅表示，對於干預情況，將在下月底披露。「我們現在看到的行情……可以用投機性的、快速且異常的來形容，這類投機舉措對經濟造成的損害不容忽視。因此，我們希望能繼續根據需要採取適當的行動。」
這也令有關日本當局是否真的已入市干預的謎團，要等待5月尾聲才能水落石出。日本財政部會於每月月底發布最近一個月是否存在外匯干預的信息。不過，周一確實有媒體援引知情人士透露，日本金融主管部門干預了外匯市場，以支持大幅貶值的日元。
那麼，如果日本當局真的入市干預了日元，就真能夠幫助日元擺脫大幅貶值的泥潭了呢？
目前身為布魯金斯學會的研究員的Brooks顯然不這麼認為。
Brooks表示，根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，日本的債務規模已經膨脹到了相當於國家經濟總量的250%以上，超過了任何其他國家。他指出，這使得日本央行有強烈的動機保持低利率，以壓低政府成本。
結果會導致什麼？Brooks指出，除非日本政策發生變化，否則這將抵消任何推動日元升值的努力。由於日本央行仍處在類似於美聯儲兩年前所擺脫的低利率環境中，日元匯率目前正持續承壓。
日元弱勢背後的本質是債務問題！
Brook進一步解釋稱，「這(匯率問題的背後)實際上是債務問題——太多的債務，迫使日本陷入非常艱難的境地，不得不保持低利率，從而將財政困境轉移到日元身上。即使你有很多債務，你也可以利用你的中央銀行來保持低利率(減輕付息壓力)。因此，日本長期以來一直在這樣做，歐洲也一直在這樣做，但這樣做是有代價的。」
對日本來說，代價就是日元大幅走軟。自2022年3月美聯儲開始加息以來，日元兌美元已經貶值了超過四分之一。
雖然日本央行目前已經結束了負利率和收益率曲線控制(YCC)政策，但10年期日債收益率仍只有約0.9%，而同期限的美債收益率則高達4.6%，這使投資者有強烈的動機賣出日元、買入美元。
同時，日本央行還在繼續通過所謂的量化寬鬆政策(QE)購買政府債券，這是向金融系統注入現金的一項舉措，而美聯儲與之反向的量化緊縮(QT)則已經持續了近一年。布魯克斯表示，這種寬鬆政策正在有效抵消任何支撐日元舉措的影響。
他表示，「日本央行應該收緊政策，讓10年期日本國債收益率走高，這樣(財務省)的干預才會更有效。但這正是如今所欠缺的。」
事實上，在日本央行上周五以一份史上最簡短的貨幣政策聲明——僅有短短三段文字變相宣布自己「躺平」之後，日元跌勢的擴大就幾乎已經不可避免了……
在加入布魯金斯學會之前，Brooks曾擔任過是國際金融研究所(IIF)的首席經濟學家，在此之前則是高盛集團的首席外匯策略師。2022年，他因成功看多巴西雷亞爾而在巴西引起轟動。
今年到目前為止，日元是發達國家貨幣中兌美元表現最差的貨幣，已累計貶值了近10%。Brooks表示，「這完全是他們(日本當局)自己造成的，他們不願意降低債務。有意思的是，這一幕也挑戰了發達經濟體擁有無限財政空間的說法。」
（來源：財聯社）
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