貨幣寬鬆政策具優勢 助力實現經濟增長目標

黃偉棠 時富資產管理董事總經理、特許金融分析師、註冊會計師、大學資深講師

當前，貨幣寬鬆壓力加劇，儘管內地連續兩個月從銀行系統中撤回現金，但國家對貨幣寬鬆態度仍然謹慎。人民銀行通過中期貸款（MLF），淨撤回約700億元人民幣現金，同時將其一年期政策貸款利率保持在2.5%。即使通貨膨脹上月已見停滯，並引發了經濟需要更多刺激措施的討論，但央行仍然堅持此操作。內地在3月份首次通過中期貸款減少流動性，亦是自2022年底以來首次。在當前管理經濟風險和應對美國政策分歧的局面下，美國下調利率預期因通貨膨脹持續而被推遲。雖然寬鬆貨幣政策可助經濟增長，但也加劇貨幣貶值和資本外流。因此，穩定貨幣匯率一直是政策優先事項。

穩定匯率是政策優先項

解決經濟首要問題，仍需降息率。由於社會面臨通縮壓力和長期房地產危機，投資者預計國家今年會實行降息。內地信貸擴張在3月份繼續放緩，銀行發放貸款低於預期，反映出仍然疲弱的借貸需求，而人民銀行則繼續避免使用寬鬆貨幣政策。儘管今年國家經濟部分領域開始顯示復甦跡象，但經濟學家表示，需要更多刺激措施才能實現約5%年度增長目標。3月份出口下降超出經濟學家預測，全球需求的不確定性打擊了增長樂觀情緒。儘管政府一直提供支持，但受美國通脹持續影響，美聯儲減息預期受到抑制，人民幣今年來已貶值約2%。因貶值會影響內地股市和債券，國家對人民幣都一直保持警惕。據分析師預測，第一季經濟增長預計從上一季度5.2%降至4.9%。

貨幣寬鬆助快速刺激經濟

貨幣寬鬆優勢在於，它可在短期內，促進經濟增長和就業，並減輕企業和個人負擔。通過降低利率和鼓勵貸款，貨幣寬鬆政策可刺激消費和投資，改善經濟活動增長，降低企業成本，提高其競爭力，進而幫助出口和國際貿易。整體來說，可進一步刺激經濟活動，加快經濟復甦步伐。控制通脹不是當前國家首要任務。市民和企業將對於其財富和資產投放到除銀行存款以外之適當領域缺乏信心，而這是刺激經濟活動唯一途徑，也是最快途徑。像美國一樣，在2016年後和經歷疫情時，美國政府不太關注通脹問題（儘管這是個嚴重問題），政策制定者更願意在經濟完全恢復後再處理。國家可以借鑒，以實現更好、更強大經濟復甦。

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