韋　君

港股昨天在長假期前反彈0.8%，恒指重上16,500水平，藍籌股汽車經銷商中升控股(0881)勁升10%，帶動同業永達汽車(3669)亦升逾5%，後者估值低殘，今年盈利前景改善，可收集。截至去年6月底，集團運營網點共計260家，已授權待開業網點9家。獨立新能源車品牌總網點在2022年已達到36個。

在促消費政策下，去年汽車行業同時進行的減價戰，對汽車經銷商毛利帶來打擊，導致盈利倒退。永達汽車剛公布2023年12月底止業績，總收入725.95億元(人民幣，下同)，按年升0.8%。純利5.73億元，按年跌59.4%；每股盈利0.29元。派末期息每股5.2分（連同中期息10.5分合計15.7分)，而上年度派29.2分。去年毛利為49.94億元，按年下降21.8%；淨利潤為5.86億元，按年下降60.2%；毛利率為6.88%，按年下降1.99個百分點。

管理層表示，毛利率下降主要由於新車價格下滑導致新車毛利率的下降。業績顯示，去年新車經銷收入564.39億元，按年下跌3%。售後服務收入105.43億元，按年增長4.4%。去年二手車交易量為9.3萬輛，按年增長15.1%。代理服務收入17億元，按年增長13.6%。 去年庫存周轉天數為23天，與2022年的22.1天基本持平。

集團去年新車銷量為193,945輛，按年上升1.5%；其中，乘用車銷售及服務分部新車經銷銷售數量為184,550輛，按年下降1.5%。豪華及超豪華品牌新車經銷銷售數量為130,512輛，按年下降2.1%；銷售收入為482.74億元，按年下降4.3%。

去年二手車收入增56%

業績顯示，二手車經銷收入為52.77億元，按年增長56.6%；二手車經銷毛利為3.43億元，按年增長16.9%，成為業務增長動力。國務院3月上旬印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知，其中提出汽車以舊換新政策，並推動二手車場進一步發展，有利汽車經銷商行業走出低迷局面。

永達汽車昨收報2.18元(港元，下同)，升0.12元或5.8%，成交1,190萬元。現價市盈率6.86倍，息率7.8厘，市賬率0.28倍。該股2月下旬曾跌至1.84元創8年來新低，現水平回升空間大，可收集，上望3元水平。

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