光大證券國際產品開發及零售研究部

美國2月通脹高於預期，不過市場仍然預計聯儲局較大機會於六月開始減息，提振市場情緒，美股三大指數創歷史新高，日股也見34年歷史新高，成熟市場在2024年第一季度升幅已超越亞洲市場。去年美國大幅加息對亞洲經濟增長造成打擊，但隨着美聯儲主席鮑威爾表示今年內會減息後，亞洲區股市已見底回升，港股在3月初至今已累升3.4%，這為投資者提供相對吸引的機會。

大部分亞洲國家在高利率的情況下，經濟韌性相對較高。過往環球經濟增長放緩期間，亞洲投資級別債展現分散風險的作用，為投資者提供較已發展市場投資級別債更吸引的風險調整回報選擇，從而降低市況波動對投資組合價值的影響。隨着美國有意在年內減息，為亞洲投資級別債提供良好的買入點，以望進入減息周期前，捕捉更吸引的債券收益。

在亞洲市場中，投資較低風險的股票有助穩定整體投資表現，這些股票的特點具優質的商業模式、穩健資產負債表及合理的估值，助投資者增強整體投資組合的防禦性。而且，具防守性行業的公司，往往可於不明朗市況提供較穩定的股息，例如電訊等板塊。

受惠美國減息周期將來臨

與此同時，可配置部分資本於亞洲周期性股份，我們觀察到此類股份盈利將隨着低息環境而恢復增長。當中，金融業亦有望獲得較理想的潛在回報。亞洲市場如印度及印尼的經濟持續穩健增長，具良好宏觀背景支持，而中國市場部分行業繼續展現韌性，內地的經濟增長亦逐漸回復，目前中國市場部分企業估值被低估，或可提供具吸引力的風險回報。

澳洲印尼市場股息率逾4%

從股息角度，亞洲市場提供吸引股息率和股息增長的選擇，其中澳洲和印尼等市場的股息率超過4%，而韓國和印度等市場股息率及派息比率雖仍偏低，卻提供增長空間。投資者透過着重股息收益提升總回報的投資策略，於股市中發掘資產負債表穩健、現金流穩定的優質企業，有望繼續於亞洲市場實現長期資本增長，同時有助管控下行風險。

留意惠理亞洲股債收益基金

有興趣投資亞洲區市場的投資者，可留意惠理亞洲股債收益基金，主要投資於亞洲股票及債券，以提供較低的投資組合波動性。基金積極篩選波動性較低，及具潛在長期價值的股票。

債券策略方面，基金可投資傳統固定收益、可轉換債券、有抵押品及證券化產品等，配置相當多元化，致力爭取各領域的投資機遇。

截至2024年1月底，基金資產配置為約60%股票及40%固定收益，當中首三大行業分布為金融22.6%、信息科技21.2%、工業11.4%；其債券組合平均信貸評級為投資級別BBB-；基金A類別美元未對沖每月分派的年率化息率達6%。