寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩

電訊盈科(0008)自去年簡化業務架構，將旗下收費電視Now TV出售予香港電訊(6823)，以及減持盈大地產後，目前主要直接營運媒體業務，包括OTT平台Viu ，及本地免費電視ViuTV組成。現時OTT平台Viu提供的內容豐富，與不同夥伴建立合作關係及內容分銷協議，帶動每月活躍用戶總數躍升，相信其會續以訂購自選視像（SVOD）及廣告自選視像（AVOD）模式雙軌並行，冀能爭取廣告收益及增值付費服務並行，並確立內容策略及消費者市場定位，專注提供韓國、日本及華語等泛區域性亞洲娛樂內容，迎合不同國家或地區的觀眾群。

同時，集團自去年已透過Viu Original Studio，豐富旗下原創劇的攝製陣容，將於所有市場的串流視像平台，推出超過30齣原創作品，並會加碼推出泰國、馬來西亞、菲律賓及印尼的本土創作，及製作迎合區內用戶口味的韓語及華語作品，透過多元化的亞洲內容及更多華語作品，鞏固OTT平台Viu在OTT娛樂市場的領先地位。

有利資產加速貨幣化

前述OTT平台Viu近期獲法國媒體巨擘Canal+垂青，分階段注資3億美元。市場認為此交易倘能成事，有利電盈將資產加速貨幣化，此外若獲Canal+行使認購期權增持Viu至51%股權，集團可錄得逾2.38億美元收益。事實上，根據今次交易，Canal+上周已完成對Viu的首階段注資2億美元，每股定價11.3美元，認購1,770.16萬股Viu的新股，禁售期12個月。另Canal+再視乎Viu在今、明兩個年度符合財務指標，或可在未達成目標下，再認購Viu新股及注資1億美元。

同時待Canal+完成對Viu注資後，Canal+可行使期權向電盈增購Viu至最多達51%，總作價不會多於9.3億美元。在Canal+上周完成對Viu注資後，後者的估值約為7.7億美元。若以Canal+首段注資每股定價11.3美元作參考，再向Viu注資1億美元及再獲8.5%股權，前者持股量增至34.6%。

息率高達9.6厘具吸引

事實上，電盈是次引入Canal+之前似早有部署，據其2022年度年報顯示，集團去年9月出資近1.1億美元向多個機構投資者，購回Viu的18%優先股股權，變成全資擁有，同時在派發去年度成績表時，首次披露期內Viu的EBITDA錄得正數，並賺取1.78億元，配合旗下藝人管理及活動業務錄得不俗收益，冀能吸引與品牌及公司合作，有利集團未來發展。現價息率高達9.6厘，前景看俏，建議可候低收集。(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)

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