南華金融副主席張賽娥

商湯(0020)是一家尚未盈利的人工智能研發企業。由內地赴港進行學術研究的中國科學家湯曉鷗創辦。全球總部位於香港，但在內地多個主要城市均設有研發總部。公司主要的業務包括智能汽車、智慧城市、智慧城市和智慧商業等。當中包括人臉識別技術、自動駕駛和輔助駕駛感知技術、醫學圖像分析等。公司是高通(QCOM US)、小米(1810)、華為等科技巨頭的主要合作夥伴之一。暫時也是亞洲中營收最高的AI研發公司。

人工智能的發展進程在最近急劇加快，科技公司爭相推出AI模型搶佔市場份額。商湯在近日的技術交流會上公布最新研發的「日日新」（SenseNova）AI模型，當中涵蓋自然語言處理、圖片生成、自動化數據標註等多種大模型和功能。當中，商湯自行研發的中文語言應用平台「商量」（SenseChat）正式亮相。

當中包括大量的AI生成系統應用，其中包括：可以在兩秒內生成1張分辨率512K的圖片；可以在影片、直播中透過生成數字人進行換裝、文字生成等，並支持各種語言；創作、編輯3D場景，提高傳統3D模型的掃描效率等。

準確性和完成度較高

模型的表現超出市場預期。商湯在發布會當場進行演示，模型對答交流流暢，產出結果的準確性和完成度較高，證明公司擁有一定的技術基礎。

另外，公司在其他領域的人工智能技術均有涉獵。其中包括人臉識別系統，城市管理和自動駕駛等。現時生活越來越多用到人工智能相關的服務。例如現時在內地部分的超市購物已經可以做到無卡刷臉付款。將來在核實身份的時候將會用到更多人臉識別的技術，雖然離完全商業化和盈利仍然有一段距離，但將來的發展前景非常大。

估值方面，公司尚未盈利，現時對應市銷率為14.7倍，明年預測市銷率為10.5倍，市值為981億元。較難以傳統估值方式計算目標價，但最近人工智能話題熾熱，投資者可從中發掘更多機會，短線2.6元是較重要的支持位。(筆者為證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

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