當安全不再那麼安全 資金被動流入基金？

黃偉棠 時富資產管理董事總經理、特許金融分析師、

註冊會計師、大學資深講師

資金流走，何去何從？3月份環球金融市場猶如過山車，不管股票或債券，甚至連房地產市場都有不尋常波動。美國矽谷銀行和歐洲瑞信銀行引發的小型金融危機好像已成過去，投資者都紛紛向前看，認為這問題經相關政府和監管機構介入而解決。但從另一個簡單角度來分析，情況似乎沒有預期理想。假若閣下存款的銀行出現擠提，信譽可在幾日內所剩無幾，甚至面臨倒閉，相信閣下對是否把錢存在銀行亦開始有所懷疑。那在目前風高浪急的市場中，投資者或企業的閒置資金應如何處理？

房地產買賣只合適長期投資之用，中長期企業債券因其市場宏觀因素不被吸引，而貌似最安全的美國國債亦因最近事件而令人再三考慮。那資金該何去何從？剩下的可能就只有貨幣市場基金了。這類基金一般投資於優質短期有息債券，如短期銀行存款證、附回購協議（Repurchase agreement）的政府票據或企業票據，以換取比儲蓄存款較高的回報。正因如此，其投資風險相對較低。在避險情緒高漲的時候，這類基金會變成短期理財的首選，加上這類貨幣基金流動性較強，來回交易也只需幾天時間，對流動性要求較強的投資者或企業而言，安全性高的貨幣基金便成為銀行存款的代替品。

金融產品市場也有平衡點

行船爭解纜，基金我買先！突破供求臨界點？有鑑於此，市場對貨幣基金的需求在最近幾星期內激增，根據美國投資公司協會（Investment Company Institute）最新數據指出，美國貨幣基金規模在短時間內由早前平均4萬8千多億美元增至現時5萬2千多億美元。在面對突然擴張的貨幣基金市場情況下，自由市場的供需平衡必定受到威脅。從經濟學角度來看，自由市場經過數十年的發展，每類金融產品在市場上均形成一個相互制衡的平衡點，若這平衡點突然遭到外力傾斜，必會帶來嚴重後果。如前幾年的數字貨幣市場，經歷市場瘋狂追捧下突然回歸平靜，雖然部分原因與各國政府收緊監管有關，但這也說明自由市場的天坪最終還是會恢復平衡的。所以不管是企業或個人投資，都不應盲目追逐市場投資熱點，不宜大刀闊斧地趁機吸納，須小心慎防其潛在風險。

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