恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

繼美國矽谷銀行倒閉後，上周瑞信銀行的流動性亦引發更多市場憂慮。瑞信公布全年業績時表示其年報存有重大缺陷，隨後其股債價格急挫。雖然瑞士央行宣布向瑞信提供流動性，同時市場傳出另一家環球大型銀行或對瑞信提出收購，但筆者相信投資者對近期歐美銀行事件的憂慮短期內難以消失。上周市場大幅波動，在避險需求帶動下，美債息曾一度急挫。美國區域性銀行的突然倒閉令市場重新評估聯儲局加息的路向。據利率期貨市場顯示，交易員目前預計聯儲局於今年餘下時間恐只會再加息一次。

美國通脹風險或升溫

過去一年，聯儲局大幅加息抗通脹，對實體經濟的影響開始浮現，於矽谷銀行倒閉事件後，相信聯儲局將審慎檢視美國銀行體系對繼續加息的承受度。同時，筆者相信，美國政府對於區域性銀行的監管和壓力測試將更上一層，而聯儲雖想要積極抗通脹，也必須先等待新一輪的壓力測試及新的監管要求出台。投資者應關注本周聯儲的議息會議，若聯儲暗示加息即將告一段落，相信對於市場近期的恐慌情緒短期內有紓緩作用，但與此同時，美國的通脹風險或悄悄地升溫。

A股有望成資金避風港

環球投資策略部署來看，筆者依然認為，歐美面對通脹與衰退風險下，本季度配置首要是增持投資級別債券。而其中亞洲投資級別債估值吸引，且近期走勢較為穩定。事實上，歐美銀行業問題對亞洲影響較小，且內地經濟重啟有望帶動整體亞太區今年的經濟表現。股市方面，若市場對歐美銀行憂慮持續發酵，美國債息續降可能令美元走弱，或有利人民幣走強，繼而支持A股表現。加上內地金融業並不受歐美銀行事件直接衝擊，A股亦較不受外圍市況影響，有望成為資金的避風港。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）