張　怡

被視為內房強勢股的越秀地產（0123），股價於3月3日創出12.68元的2013年1月19日以來高位後，近期轉入調整走勢，並於周二退至10.6元重獲承接。觀乎港股周四掉頭跌335點，惟該股仍能保持升勢，漲逾3.79%，市況昨日反彈，其也能延續向好勢頭，收報11.94元，再升0.44元或3.83%，為連升第三日，在日前派發的成績表對辦，以及派息具吸引下，料其後市上升的空間仍有望擴大。

宣派特別股息具吸引

越地日前公布截至去年12月底止全年業績，營業額724.16億元（人民幣，下同），按年升26.2%。純利39.53億元，按年升10.2%；每股盈利1.2767元。派末期息0.307港元，連同中期股息，全年派息0.626港元。派息總額約佔核心淨利潤的40%。 此外，為回饋股東的長期支持，在越秀地產上市30周年及成立40周年之際， 已議決以集團持有越秀房產基金（0405）的若干基金單位的實物分派形式，以合資格股東每持有1,000股股份可獲派62個基金單位的基準宣派特別股息。

期內，集團核心淨利潤約42.4億元，按年上升2.1%；毛利率約20.4%，按年下降1.4個百分點。 於去年，累計合同銷售（連同合營及聯營項目的銷售）金額約為1,250.3億元，按年上升8.6%；已售未入賬銷售金額1,789.7億元，升18.8%。年內在大灣區實現合同銷售金額約為596.8億元，在華東地區實現合同銷售金額429.5億元。

另一方面，集團年內平均借貸利率為4.16%，按年下降10個基點。淨借貸比率為62.7%，升15.6個百分點；現金及現金等價物及監控戶存款351.2億元，降13.3%。 截至去年12月31日，集團總土地儲備達到約2,845萬平方米，其中1,418萬平方米位於大灣區，佔比約為49.8%。

花旗發表報告上調越地目標價，由13.2元（港元，下同）升至14.2元，評級維持「買入」，認為集團新貨源充足，加上有資源優勢，可支持至2025年的盈利年均複合增長率達12%。 此外，該大行認為越地的派息比率穩定於40%，去年有派發特別息，估值亦具吸引力，相當於今年市盈率6.4倍。

就估值而言，越地往績市盈率8.29倍，市賬率0.69倍，雖然較同業為高，但作為板塊強勢股，仍屬可接受水平。可候其重拾反彈勢頭跟進，若短期重破高位阻力的12.68元，下一個目標將上移至13元，惟失守近期支持位的10.6元則止蝕。

京東博反彈 看好吼購輪27422

京東集團（9618）昨低見152.8元獲承接，股價昨收154.6元，跌0.26%。若看好後市反彈行情，可留意京東法巴購輪（27422）。27422昨收0.17元，其於今年12月22日最後買賣，行使價190元，兌換率為0.01，現時溢價33.89%，引伸波幅53.93%，實際槓桿3.76倍。

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