【每周精選】客運量復甦 港鐵鐵路業務看好

意博資本亞洲有限公司管理合夥人 鄧聲興博士

人行上周公布，初步統計，2月社會融資規模增量為3.16萬億元(人民幣，下同)，比上年同期多1.95萬億元，並高過預期2.2萬億元。2月底廣義貨幣(M2)餘額275.52萬億元，按年增長12.9%，增速分別比1月底和上年同期高0.3個和3.7個百分點，並高於預期升12.5%。美國勞工部公布，截至3月4日止一周的首次申領失業救濟人數急升2.1萬人，達21.1萬人，創去年12月以來新高，多於預期的19.5萬人，增幅主要來自加州和紐約；截至2月25日止一周的持續申領失業救濟人數亦升6.9萬人，創2021年11月以來最大增幅，報171.8萬人，多於預期的166萬人。本周重點關注，3月15日內地公布固定資產投資累計值、工業增加值；3月16日日本公布對外貿易進出口額；3月17日加拿大公布工業產品價格指數。

港鐵公司 (0066)公布全年業績，符合市場預期。無他，去年新冠病毒疫情肆虐令乘客量、車費收入及商務租金收入受到不利影響，市場早已反映了該衝擊，加上公司維持漸進式派息政策，未來派息可望增加，市場自然對這份業績收貨。未來股價上升動力則視乎公司復甦進程。

物業收益帶來巨大貢獻

港鐵2022年總收入為478.12億元(港元，下同)，按年微升1.3%，股東應佔經常性業務利潤為1.57億元，按年大幅減少91.3%，物業發展利潤為104.80億元，按年增加12.2%，令港鐵避過見紅，股東應佔淨利潤為98.27億元，微升2.9%。

鐵路業務收入以往是港鐵穩定的收入來源，現金流極強。去年鐵路和巴士乘客量有15.2億人次，按年下跌6.1%，當中客運服務在去年2、3月跌至自疫情爆發以來的最低位。隨着防疫措施逐步撤銷，外遊和訪客人數陸續回升，機場快線乘客量在去年年底亦開始回升。本地客流已回升至疫情前九成多的水平，今年2月跨境鐵路服務和高鐵香港段，每日平均載客量，亦已重回疫情前約50%。以這個客運量復甦情況計，今年鐵路業務應該很可觀。

另一方面，港鐵的「鐵路+物業」業務模式的確發揮了互補作用。即使鐵路業務遭遇冷鋒，物業業務仍能帶來強力支持。集團預期，未來約12個月將就小蠔灣物業發展項目第一期和第二期，以及東涌東站第一期進行招標，三個項目共提供4,530伙住宅單位。隨着香港樓市回穩，以及港鐵物業發展進入收成期，預計未來兩年物業業務仍會為業績帶來巨大貢獻。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)

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