投行指美衰退機會大 恒指今年最高看二萬三

港股在2022年經歷令人頹喪的一年，臨近年尾才有所起色，主因內地推進疫後復常步伐，及推出多項支持內房的有力措施，才使股市谷底反彈。隨着2023年美息見頂、內地經濟復常及俄烏局勢可能緩和等因素發酵，投資專家紛紛看好上半年的市況，並總結四大投資主題，聚焦「復常概念」，料受惠於內地復常通關及撐樓市的舉措。不過，由於美國經濟很可能出現衰退，料對港股下半年市況不利。摩根士丹利予港股目標僅為21,200點，與各大投行相比屬最低水平，而較樂觀的光大證券國際，予恒指目標亦只有23,000點，僅較2022年底的水平高約17%。◆香港文匯報記者 周紹基

彭博經濟研究的模型顯示，美國未來一年經濟衰退的可能性接近100%，同時美聯儲加息步伐可能放緩。市場人士認為，美國的通脹即使見頂，經過疫情期間大規模量化寬鬆，可能要等到2024至2025年，通脹才會回落至2%的目標水平。在高息環境下遇上衰退，勢將拖累全球市場。大摩曾在2022年11月將恒指2023年基本目標由16,900點稍為上調至18,200點，到2022年末港股大市回升下，在12月的報告也僅將恒指2023年目標進一步調高至21,200點，只相當於預測市盈率的9.9倍，仍然是相當保守的預測。

資金料從美湧入A股港股

大摩認為，內地復常及重啟經濟的道路明確，也見到中央銳意穩定房地產市場，中美關係亦似有緩和跡象，加上美元將轉弱等正面因素，故上調2023年恒指目標預測至21,200點。該行首席亞洲股票策略師郭強盛甚至認為，亞洲及新興市場的牛市周期正在醞釀，相信環球資金會從美國流入A股及港股，故他表示極度看好A股與港股前景。不過，大摩給出的目標，也只是21,200點，顯示該行對市場顧慮仍多。

今年將現中長線反彈拐點

相對而言，光大證券國際便較樂觀，該行證券策略師伍禮賢預期，港股在2023年將出現中長線的反彈拐點，故把恒指目標價定為23,000點，相對應2023年的港股預測市盈率為11.18倍。該行認為，2023年初聯儲局的加息幅度將會放緩，或於第二、三季停止加息，人民幣貶值壓力會下降。另外，內地將會持續推出刺激經濟措施，料可帶動經濟數據回暖，內外部基本因素都有改善下，會有利港股表現。

宜加注兩地市場投資比重

滙豐予2023年恒指目標則為22,470點，同樣預期可受惠於內地優化疫情防控政策，以及加推支持房地產的寬鬆措施，亞洲投資市場的前景將有改善，建議增加對內地和香港市場的投資比重。大和也預測，2023年恒指能夠達到22,500點，該行認為，地緣政治風險有望緩和，加上美元回軟，將是股市兩大推動力。大和認為，美元一旦回軟，全球流動性將改善，資金料會大量由防守性股票，轉向高波動及成長類股票，建議投資者應適當捕捉時機。

與往年不同，中資券商對2023年的港股展望較保守，工銀國際在對2023年的展望報告中預測，樂觀而言，海外流動性改善與中國經濟復甦，將推動港股重上21,600點，但中性來說，恒指2023年目標僅訂於18,500點。不過，該行預計，資金2023年會從防守性的股份，例如電信服務及日常消費股等，逐漸流向高波動行業，包括軟件及互聯網、醫療保健、體育及啤酒等板塊，建議投資者留意資金流向。

關注資訊科技醫療保健股

建銀國際方面，該行指出，截至2022年11月底止，恒生綜合指數的科技和必需性消費估值，分別較5年前的均值下降78%及62%，料有關板塊存在20%至30%的估值修復空間，建議股民關注資訊科技及醫療保健股。但該行亦預計，2023年牛熊交替的時間可能較預期長，料恒指的上落區間為16,200至22,200點。若該行的預測屬實，即港股2023年可能會再有一波跌浪。

電商受惠消費復甦網購勁

農銀國際也對內地互聯網、電信及消費行業抱正面態度，認為消費者對網上購物需求強勁，將有助推動消費復甦，電商將受惠。但由於中國只處於復甦初期階段，預計上半年港股的合理區間應介乎16,600至21,200點，要到下半年，中國經濟確認復甦後，港股波幅區間才可以上移至18,900至23,600點。

2023年恒指目標預測

機構　　　　　目標(點)　

光大證券國際　23,000　

大和　　　　　22,500　

滙豐　　　　　22,470　

法巴　　　　　21,800　

摩根士丹利　　21,200　

農銀國際　　　16,600-23,600　

建銀國際　　　16,200-22,200　

工銀國際　　　21,600(樂觀)、18,500(中性)