【證券分析】續實現雙輪驅動 華潤置地優勢明顯

凱基亞洲

中國證監會出台五項措施支持房企，包括恢復上市房企和涉房上市公司再融資。該政策實質上射出了「第三支箭」，即支持房地產股權融資。早前11月13日，央行和銀保監會聯合發布的《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，包含16項舉措支援房地產市場平穩健康發展，當中涉及支援房地產開發貸款投放、建築企業信貸投放、支援存量融資合理展期、支持開發性政策性銀行提供「保交樓」專項借款等。而在更早之前，人民銀行釋放了「第二支箭」的利好消息，由央行再貸款提供資金支援，預計可提供約2,500億元(人民幣，下同)民營企業債券融資，對內房板塊釋放出積極信號。

近期政策對行業有刺激作用，但投資者應留意內地房地產業仍面對重大挑戰，主要因為新房銷售仍在收縮。國家統計局公布，首十個月全國房地產開發投資11.39萬億元，按年下降8.8%；其中，住宅投資8.65萬億元，下降8.3%。至於首十個月的商品房銷售面積11.12億平方米，按年下降22.3%，其中住宅銷售面積下降25.5%。商品房銷售額10.88萬億元，下降26.1%，其中住宅銷售額下降28.2%。

房地產行業最終能否恢復要靠售樓情況好轉，從而帶動房企現金流轉正。建議投資者關注財務穩健的國有企業開發商。

營運韌性較不少同業為優

華潤置地(1109)2022年首10個月累計合同銷售金額約2,295.3億元，總合同銷售建築面積約10,453,845平方米，分別按年减少8.3%及27.4%。雖然也是錄得跌幅，但數字明顯比同業理想，反映出華潤置地的營運韌性。國企在融資及買家信心方面均有壓倒性優勢，並有能力抓住行業洗牌的時機以捕捉併購機遇。華潤置地在住宅和商業上持續實現雙輪驅動，優勢比同業明顯。

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