【每周精選】零售市場呈復甦 九龍倉置業可期待

意博資本亞洲有限公司管理合夥人鄧聲興博士

總結上周，滬指升1.57%。恒指上周跌1,152點。全周在17,449點至16,389點間波動，上下波幅1,060點。上周，國家統計局數據顯示，2022年9月份，全國居民消費價格按年上漲2.8%，低於市場預期的2.9%。其中，城市上漲2.7%，農村上漲3.1%；食品價格上漲8.8%，非食品價格上漲1.5%；消費品價格上漲4.3%，服務價格上漲0.5%。本周重點關注， 10月17日意大利公布CPI；10月18日中國公布GDP、美國公布工業生產總指數；10月19日英國公布CPI、加拿大公布CPI；10月20日日本公布對外貿易進出口額、本港公布就業概況；10月21日日本公布CPI數據。

特區政府設立一系列來港便利措施，包括自9月26日起實行抵港「0+3」，以及「來港易」和「回港易」計劃不設限額，且適用於內地所有地區和澳門來港人士。不僅能提振營商信心，吸引國內外投資，進而提升香港的國際貿易和金融中心地位。在各行業層面來說，政策的放寬無疑利好旅遊相關行業及辦公樓業主，或將有助於外籍人士、跨國公司辦公點留港，進而利好對辦公樓及和住宅租金。

業績穩得益有效成本管理

九龍倉置業(1997)作為物業投資及營運商，擁有香港投資物業。海港城和時代廣場是集團兩大旗艦物業，擁有罕見的999 年租賃權，分別佔投資物業總收入的約70%和約16%。2022年上半年，集團業績呈現企穩跡象，核心利潤增加3%至港幣33.73 億元，主要得益於集團有效的成本管理。上半年的股息亦增加4.5%至0.7元。

海港城現時有超過五百家不同類型的零售商戶，形成獨特的群眾效應，因此儘管市況疲弱，仍能持續吸引租賃需求，截至今年上半年，其出租率仍能維持於93%；海港城的寫字樓出租率也於期內上升至87%。

時代廣場方面，商場出租率為93%，寫字樓出租率為90%，收入及營業盈利去年上半年相比基本持平。中環組合方面，會德豐大廈和卡佛大廈在多元化的租戶當中仍然存在相對穩定的需求，兩項物業的寫字樓出租率分別高企於92%及98%，而零售部分皆全部租出。

相信隨着疫情逐步消退，零售市場呈現復甦跡象，而寫字樓市場將因供過於求而保持穩定。以及隨着銷售及推銷費用降低，集團核心利潤率將持續改善。相信最艱難的時期已過去，集團有望走上復甦之路，中長線值得期待。(筆者為證監會持牌人士未持有上述股份）

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