文匯社評丨進入加息周期　須防經濟衰退

美國聯儲局加息0.75厘。隨着美國加息步伐進一步加快，本港龍頭銀行滙豐終於宣布加港元最優惠利率﹙P﹚，是近4年來首次，中銀、渣打亦跟隨作出相應調整。港元最優惠利率上調，標誌着受美國加息影響，本港亦進入加息周期，供樓負擔固然上升，但樓市風險仍然可控，整體經濟民生在借貸成本增加、需求受到壓抑下可能轉差甚或衰退，更值得高度重視。特區政府必要時須再推逆周期措施保企業、穩就業，更應在精準防疫下有序恢復對外交往，為振經濟、保民生注入活水。

美國加息潮持續，導致港美息差進一步擴闊、資金成本持續攀升，必然增加本港利率調整壓力，本港銀行上調最優惠利率是意料中事。加息首當其衝受影響的是按揭貸款，市場關注樓市走勢，擔心供樓人士負擔將加重，更會打擊市民的入市買樓意慾，令樓市面臨下調風險。不過，地產界人士普遍認為，目前本港銀行結餘仍有過千億，此次本港首次加息的加幅溫和，而且現時按息仍屬超低息水平，加息只是令利率步向正常化。即使本港加息至半厘，供樓負擔未見大增，仍屬健康水平。財政司司長陳茂波亦表示，息口上升影響物業市場氣氛，供樓負擔上升，市場轉趨謹慎，交投減少，但不會有斷崖式調整風險。

上調最優惠利率不僅影響樓市，更不可忽視的是，最優惠利率涵蓋所有商業借貸活動，加息潮下勢必增加企業借貸成本，降低經濟活力，嚴重情況下會引發經濟衰退、企業倒閉，繼而影響到基本民生。有分析統計，在過往13個加息周期中，有10個與經濟衰退有關。原因正正在於加息抑制經濟需求，增加個人及企業的借貸成本，導致消費及投資活動減少，市民收入亦相應減少。

美國此輪加息並非因經濟過熱，而是要透過壓抑需求推低居高不下的通脹，情況令市場憂慮加深。有外國經濟學家預測，美聯儲直至明年將持續加息，貨幣政策甚至更激進。此次公布加息後，聯儲局主席鮑威爾表示，沒有人知道加息過程會否造成經濟衰退，亦不知道經濟衰退可能性有多大，但極有可能出現一段較低增長時期，形容經濟要實現軟着陸非常有挑戰。

除了息口因素外，地緣衝突、供應鏈受阻及國際燃料價格上升等因素疊加，環球經濟衰退風險正在增加，本港作為細小的開放型經濟體難獨善其身，更應為進入加息周期、經濟衰退風險驟增未雨綢繆。說到底，只有穩住經濟，市民收入穩定，樓市大跌風險才會大大減少。

今年年初，第五波疫情重創本港經濟，政府推出多項措施保企業、穩就業、紓民困。今年派發的消費券超過600億元。日前，財政司司長陳茂波預計，今個財政年度會出現過千億元財赤，財政儲備由9,000多億元回落至8,000多億元水平，他強調政府在謹慎理財同時，希望遇到困難時，儲備能夠發揮作用，扶助中小企及紓緩市民壓力，無須過分憂慮。本港財政保持穩健，若再出現經濟急劇萎縮、百業艱難的情況，政府仍可以善用財政儲備，再推逆周期應急措施，幫助中小企和普羅市民緩解壓力、度過「疫」境。