時隔兩年多，離岸人民幣兌美元再次跌破「7」整數關口。昨日傍晚18：41，離岸人民幣跌0.51%，報1美元兌7.0087元；與此同時，在岸人民幣兌美元匯率也跌逾200基點破6.99關口，最低曾觸及6.9998，創2020年7月以來新低，距離破「7」僅一步之遙。市場預期，下周美聯儲加息落實前，美匯料延續強勢，短期人民幣兌美元仍有小幅貶值壓力。◆香港文匯報記者 海巖 北京報道

昨日也是年內第二次金融機構外匯存款準備金率正式下調的生效日，外匯存款準備金率從8%降至6%，隨着外匯存款降準效應消散，人民幣匯率順勢跌破「7」這一關口。另外，當天央行「平價縮量」進行MLF（中期借貸便利）操作，市場分析央行保持MLF利率不變，有意穩定人民幣匯率；而與此同時，內地主要銀行同日下調個人存款利率，儘管銀行機構澄清此調整僅為儲蓄產品掛牌利率下降，不涉及人民銀行基準利率，但後續政策利率進一步下調的預期升高，也將壓力傳導至人民幣匯率市場。

此輪人民幣匯率急速貶值自8月中旬起，由於內地經濟數據不及預期，加上央行超預期降息，人民幣在強勢美匯帶動下快速貶值，不少市場機構認為破「7」是大概率事件，並調整人民幣年內的目標價。中國社科院金融所副所長張明認為，當前人民幣匯率急貶的最重要原因，是全球對美聯儲激進加息預期飆升，美國10年期國債收益率顯著上升，而中國央行則推動降息，中美10年期國債收益率利差明顯拉大高達70BP（基點），進而導致跨境資本流動。

資本大規模外流機會微

「資本外流在今年二季度就已經比較明顯了。從高頻數據來看，在金融賬戶中，無論是證券投資還是其他投資（跨境借貸）都出現了比較明顯的外流。證券投資持續較大規模淨流出是國際收支的新現象，這從側面反映了中國開放國內金融市場的努力。」但張明也強調，內地尚未全面開放資本賬戶，一旦出現持續大規模資本外流，央行可以收緊限制，因此內地不會出現人民幣貶值預期與短期資本持續大規模外流的惡性循環。

張明還說，央行對人民幣匯率波動的容忍度已經明顯提高，在很長時間人民幣兌美元都呈現「清潔浮動」即央行不干預市場的特徵，但央行也有工具來調節匯率應對急速貶值。從中間價研究看，今年5月以及8月底9月初人民幣匯率急貶期間，人民幣已啟用逆周期因子，但持續時間非常短暫。

也有大行外匯交易員表示，昨日人民幣兌美元中間價超預期波動幅度超過500點，而且這種偏離模型的波動持續了十幾天，顯示央行維穩意圖，但受市場情緒和強美元影響，離岸市場拋壓仍較重。

展望下階段人民幣匯率走向，張明預計，今年年底之前美匯指數持續在100至115的高位，人民幣兌美元可能繼續貶值。中國經濟增速盡快回歸潛在增速，則是維持匯率穩定的根本。

建行金融市場部匯率交易團隊最新預測稱，由於中美貨幣政策差異擴大，內地經濟持續承壓，人民幣匯率料將寬幅雙向波動。「短期看，經濟基本面疲弱及強勢美元背景下人民幣有小幅貶值壓力；中期看，預計四季度至春節前將迎來出口旺季，人民幣匯率有一定升值壓力。」

中銀證券全球首席經濟學家管濤則預計，本輪人民幣貶值調整可能小於4月的衝擊。近期外匯成交放量沒有4月明顯，境內外匯率差價趨於收斂，陸股通項下從4月的累計淨賣出轉為累計淨買入。

外管局：人幣表現相對穩健

國家外匯管理局副局長王春英亦表示，美元近期強勢，非美貨幣普遍貶值，人民幣匯率表現相對穩健。8月，外匯市場表現出較強的韌性，銀行結售匯和涉外收支均為順差，貨物貿易項下跨境資金淨流入延續較高規模，直接投資等渠道外資流入穩中有增。8月份貨物貿易跨境收支順差552億美元，較7月份增長31%。同時，來華直接投資項下淨流入較7月份增加，境外投資者投資境內債券和股票市場情況持續改善，凸顯了內地市場以及人民幣資產的長期投資價值。

今年以來主要貨幣兌美元貶值情況

貨幣　　　　　貶值　

日圓　　　　　↓19.7%　

英鎊　　　　　↓15.1%　

紐元　　　　　↓12.3%　

歐元　　　　　↓12.2%　

人民幣離岸價　↓9.3%　

人民幣在岸價　↓9.1%　

澳元　　　　　↓7.3%　

註：數據截至昨晚10時30分

資料來源：彭博社