江銅分拆銅箔業務上市計劃影響正面

鄧聲興博士 意博資本亞洲有限公司管理合夥人

全球供應鏈滯後及通脹持續，令資源價格持續強勢，有色金屬行業受到資金追捧。江西銅業（0358）是中國銅業龍頭，去年業績標青，加上將分拆銅箔業務於A股上市，有利釋放價值及拓寬融資管道推動業務擴展。

國企背景的江西銅業是中國重要的有色金屬生產企業，在銅、黃金以及有色金屬領域建立了集勘探、採礦、選礦、冶煉、加工於一體的完整產業鏈，主要產品包括陰極銅、黃金、白銀、硫酸、銅桿、銅管、銅箔、硒等50多個品種。受惠全球有色金屬價格上漲及公司產量上升，集團去年業績強勁，按國際財務報告準則收入為4,416.14億元（人民幣，下同），按年升39%；純利為57.72億元，按年升1.59倍，派末期息每股0.5元。

銅價有望續升利業務

雖然2021年銅市經歷了一輪去庫存，但現時全球市場的庫存水平仍在低點，而在全球碳中和背景下，光伏、風電投資及配套設施將大力加碼，下游行業對銅的需求強勁，將令銅的市場將處於緊平衡或短缺狀態。

事實上今年以來短短4個月，倫敦銅價格已升逾半成至每噸10,384美元，預期全年銅價仍有望繼續上升，支持江銅的產品價格穩中向好。

集團計劃分拆旗下江銅銅箔科技股份有限公司(簡稱「江銅銅箔」)於A股上市。江銅銅箔主營業務為各類高性能電解銅箔的研發、生產與銷售，是目前內地知名的電解銅箔製造廠家。2021年度江銅銅箔營業收入18.01億元，按年增71.6%；淨利潤2.22億元，按年升78.2%。

今次分拆有利於進一步提升江銅銅箔的品牌知名度，增強電解銅箔業務綜合競爭力，同時亦可以釋放江西銅業的價值，目標價18港元，止蝕價11港元。

（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份）