香港智遠

在能源變革趨勢下，光伏電力作為低碳能源的重要來源之一，將在「十四五」進入加速部署期。硅料作為整個光伏產業鏈的最上游，目前仍處在供不應求的狀態。隨着光伏行業的需求增長，硅料板塊也有望進入發展的快車道，值得留意。

保利協鑫能源（3800）長期深耕硅料領域，通過近十年的技術研發和工藝提升成功研製出硅烷流化床法顆粒硅。顆粒硅所具備的低成本、低能耗、低排放的特點，不僅在平價上網時代具有高性價比的優勢，同時相較於棒狀硅更符合國家降低碳排放的政策需求。保利協鑫作為唯一一家完全掌握硅烷流化床法顆粒硅的企業，業務前景不妨看高一線。

產能擴張助力業績高增

保利協鑫在2021年初正式實現了顆粒硅萬噸級產能的穩定生產和運營。隨着2021年11月公司首個2萬噸顆粒硅專案成功投產後，保利協鑫顆粒硅的產能約有3萬噸。未來，公司還計劃設立多個十萬噸級的產能基地，待產能得到完全釋放後，硅料產品有望獲得量價齊升，助力公司業績增長。

業績方面，2021年上半年，公司實現總收益約87.79億元（人民幣，下同），較2020年同期增長22.3%，公司擁有人應佔溢利大增至約24.07億元，相較於2020年同期虧損約20億元，實現大幅扭虧為盈。

昨日（24日），保利協鑫發布2021年盈喜公告，公司預計2021年全年顆粒硅的產量佔硅料總產量的18%，且顆粒硅的毛利率相較於棒狀硅高出約15個百分點，其利潤優勢已初步顯現。公司預計2021年全年擁有人應佔溢利大增至50億元。

當前保利協鑫已拿到隆基股份、中環股份、上機數控等多家光伏龍頭企業的百億元硅料採購長單，在手定單量超70萬噸，料後期可為其帶來可觀的業績增量。此外，於2021年6月底，公司擁有現金及現金等價物約21.05億元，亦為其後續擴張提供有力支撐。

日前，保利協鑫宣布完成20.37億股股份配售，所得款項淨額約50億元（港元，下同），其中45.5億元將用作硅烷流化床法顆粒硅專案。走勢上，公司股價於去年2月創下52周高點，及後步入震盪整理格局，目前仍處在多條均線之下，可考慮分段吸納作中長線部署，上望目標為2021年11月以來高點3.74元，失守2.2元支持則止蝕。

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